资本外逃规模创2008年以来最大，抛售“大火”烧到亚洲

来源：华尔街见闻（ID：wallstreetcn），文中观点不构成投资建议。

资本加速逃离新兴市场，连经济增长前景和债务情况较好的亚洲经济体也未能免受影响。

股市抛售潮已经从南美蔓延到东南亚新兴市场，周一早间，东南亚股市全线下挫，越南VN 50指数跌幅扩大至2%；菲律宾股指跌幅扩大至2.1%，即将进入熊市；连香港恒生指数今早也大幅下跌2%。除日本之外的MSCI亚太指数触及四个月低点。

欧美央行货币政策正常化进程持续，叠加美国贸易保护主义日趋严重的影响，全球市场避险情绪高涨。据彭博统计的数据，今年目前为止，投资者从印度、印尼、菲律宾、韩国、泰国、台湾等地区或国家的股票市场撤出资金已经达到190亿美元，创下2008年金融危机以来最快资金外逃速度。

此外，明晟新兴市场指数已跌入技术盘整区间；彭博摩根亚洲美元指数也连续两周下跌，周一跌至年内新低。

摩根大通日本以外亚洲股市研究主管James Sullivan表示，“新兴市场还没有（为美联储增加加息次数等事件）做好充分准备，市场定价仍然只反映了未来一年内约2/3的美联储加息影响。美联储越来越偏鹰派，但市场还没有赶上它的节奏。”

上周刚结束的6月FOMC会议上，美联储不出意外地进行了今年内第二次加息，将联邦基金利率目标区间上调25bp至1.75%-2.00%。同时，点阵图显示FOMC官员中位预期今年加息次数由此前的3次升至4次。

不仅如此，美联储似乎也没有“过多关心”新兴市场危机。6月FOMC声明仅仅轻巧地将经济前景面临的风险描述为“大致均衡”，相比上期声明甚至都没有作出调整；在会后的发布会中，鲍威尔也将绝大部分内容用于置评经济现况，并未提及新兴市场国家近期出现的风险。不仅是新兴市场，贸易关税和欧洲政治风波在发布会中也鲜有出现。

新兴市场风暴始于今年二季度，以阿根廷、土耳其、巴西等国的货币暴跌、股债重挫为代表。抛售潮的持续还在蔓延，市场普遍预计南非、墨西哥等国也面临较大风险，稍早南非兰特对美元跌幅扩大至2%。

在新兴市场汇市中，表现仍然较为坚挺的是亚洲货币，如马来西亚林吉特、人民币等。

从新兴市场国家来看，年初以来，美元的走强使得新兴国家货币呈多米诺骨牌式贬值。5月份新兴市场资本流出123亿美元，其中债市和股市资金流出60亿美元左右，亚洲资金流出80亿美元，南非和中东资金流出47亿美元。

新兴市场危机是否会在更大范围内爆发？中信证券宏观明明团队分析称：

俄罗斯卢布、阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔、菲律宾比索等货币相继大幅贬值，引发资本剧烈流出和股市震荡。MSCI新兴市场货币指数4月中下旬以来已累计下跌2.8%，为2016年11月以来最大的两个月跌幅。面临货币危机的新兴市场各国央行纷纷以大幅加息挽回外流资金，然而由于各国内部经济差异，调控结果差别很大。

根据我们对主要承压国家具体分析，南美各国受累于沉重的债务和贸易赤字，基本面恶化下强势加息、货币互换等诸多工具也难见成效；东南亚国家基本面尚可，央行加息调控短期成功救市，然而对经济增速的追求能否容忍加息的持续仍是未知数。

所以美国加息对新兴国家影响，关键仍看经济基本面和发展动能，如果不能很好的平衡资本流动和国内经济，那么部分新兴市场国家可能再次出现股债汇三杀的情况，但目前来看美国加息后美元和美债利率总体涨幅有限，给新兴市场国家留下了喘息的空间。