华尔街日报：中国拟出台重大刺激措施以重振经济（组图）

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知情人士透露，中国政府计划采取重大措施提振国内经济，包括可能新增数以十亿美元计的基建支出，以及放宽楼市限购规定。但一些经济学家担心这些计划可能收效甚微。

继本周早些时候下调两项政策利率后，中国央行周四又下调了另一项关键利率。图片来源：BLOOMBERG NEWS

知情人士透露，中国政府计划采取重大措施提振国内经济，包括可能新增数以十亿美元计的基建支出，以及放宽楼市限购规定。

在考虑采取这些举措之际，中国央行本周调降了几项利率，包括在周四自去年8月以来首次下调一项关键政策利率，与此同时，最新数据显示中国的经济复苏势头正逐渐消退。

这些降息举动表明，鉴于中国解除严格新冠疫情防控措施引发的一波热情已经退去，中国政府官员对经济前景日益感到不安。

经济增长放缓给本已面临一系列挑战的中国政府再添难题，这些挑战包括中美关系紧张，以及美国及其盟友以国家安全为由限制中国获得先进制程计算机芯片。跨国制造商正重新考虑中国在其供应链中的角色，担心中国与西方的摩擦未来会干扰贸易活动。

但许多经济学家仍然怀疑，最新的降息措施是否足以扭转信心减弱的局面，并防止经济进一步放缓。一些经济学家称，这些举措还表明，官员们仍然固守通过借贷加大投资来刺激经济增长的老办法，而不是采取难度更大的措施来提振家庭收入和消费。

在第一季度实现4.5%的良好增长后，中国正努力应对诸多经济挑战，包括出口降温、房地产市场持续低迷以及青年人失业率居高不下。一些经济学家警告说，即便采取更多刺激措施，也可能无济于事，因为企业和消费者不愿增加举债。

经济学家称，中国消费者不愿支出和投资。图片来源：MARK SCHIEFELBEIN/ASSOCIATED PRESS

穆迪分析(Moody's Analytics)中国问题高级经济学家艾嘉儿(Katrina Ell)称，目前很难对中国经济持乐观态度。

知情人士透露，作为刺激措施的一部分，中国政府正考虑发行约人民币1万亿元（约合1,400亿美元）的特别国债，以帮助负债累累的地方政府并提振商业信心。

知情人士说，这些特别国债的发行将用于资助基建项目和其它促增长举措，也将被间接用于帮助地方政府偿还债务。

知情人士说，中国政府还在考虑取消对国内中小城市二套房的限购政策，以刺激房地产市场发展。目前中国许多城市都实施了住房限购政策，这一政策旨在防止炒房行为。

其中一位知情人士说，这些计划最早可能在未来几天内发布。

中国央行周四对一项向商业银行提供贷款的信贷工具降息，旨在引导面向国内企业和家庭的基准贷款利率下行。此前，中国央行在本周早些时候出人意料地调降了其他两项短期利率，更早，中国国内几家大行上周纷纷下调了存款利率。

中国政府周四公布的一系列经济数据显示，5月份经济增长动能进一步衰减。消费支出环比几乎没有增长，同时制造业和投资活动都在减速。5月份青年人失业率攀升至20.8%的新高。

中国经济复苏乏力对本就面临一系列挑战的全球经济来说可谓雪上加霜，顽固的通胀、不断上升的利率以及乌克兰战争等因素都让世界经济承压。欧洲很多地区第一季度陷入衰退。韩国、台湾和越南等出口导向型经济正面临对外贸易萎缩的困境。

美国经济表现出的韧性超出预期，但许多经济学家预计，随着美联储继续采取行动遏制通胀，美国经济或很快下行。美联储官员周三决定在连续10次加息后维持利率不变，但暗示若经济和通胀不进一步降温，他们准备在下个月加息。

最近几周，野村(Nomura)和巴克莱(Barclays)等几家投行的经济学家下调了中国全年经济增长预测。鉴于2022年经济的疲软表现，多数人仍预计中国政府今年将实现5%左右的增长目标，但许多人已放弃了对经济加速复苏的希望。

恒生银行（中国）(Hang Seng Bank China)首席经济学家王丹说，中国经济停滞的风险正在上升。

法国兴业银行(Societe Generale)首席中国经济学家姚炜表示，为地方政府筹集更多资金可能有助于在一定程度上恢复信心，因为这表明中央政府愿意利用其相对稳健的资产负债表来扶持陷入困境的城市。

中国地方政府近年来大量举债，为基础设施项目和其他计划融资，根据国际货币基金组织(IMF)的数据，中国地方政府债务总额已达到约人民币66万亿元。地方政府债务已成为政策制定者的一个重大关切，他们担心这可能会对金融稳定构成风险。

经济学家对于将大部分资金用于修建地铁、桥梁等基建项目意见分歧较大。这样做可以创造就业机会，但会加剧中国的债务问题，而且从长远来看，经济回报可能也会越来越少，因为中国的许多基础设施需求已经得到满足。

一些经济学家说，取消中小城市多套房限购政策，也不太可能大幅改善住房市场。

最新数据表明，中国房地产市场在今年年初的短暂反弹之后再次走弱。根据中国国家统计局周四公布的数据，5月份全国商品房销售面积同比下降2.7%，而4月份为增长4.6%。

中国人口日益萎缩，中小城市的空置房持续供应过剩，这些因素预计都将继续拖累房地产行业的需求；据一些人估计，房地产行业占中国经济活动的比重高达四分之一。

总部位于北京的投行香颂资本(Chanson & Co.)的董事沈萌说，除了自己居住，人们几乎没有其他动力买房，他们对房价只会越来越高的信念已经动摇。

周四公布的最新经济数据显示，始于4月的经济放缓态势持续到了5月份。

根据国家统计局的数据，5月份社会消费品零售额同比增长12.7%，较4月份18.4%的增幅大幅回落；此外，5月份该指标环比仅增长0.4%。

根据一份文字记录，消费品巨头高露洁棕榄(Colgate-Palmolive, CL)亚太区总裁Mukul Deoras在6月份与投资者的电话会议上说：“我们依然认为需求模式仍未回升至我们原本预期的水平。”

中国放松新冠疫情防控措施带来的消费激增现在可能面临消退。图片来源：RAUL ARIANO/BLOOMBERG NEWS

5月份全国规模以上工业增加值同比增长3.5%，也比4月份5.6%的同比增幅有所回落。5月份工业增加值环比仅增长0.6%。中国的工厂活动举步维艰，因为国内需求低迷，海外需求大幅下滑。根据上周公布的数据，中国5月份出口同比下降7.5%。

数据显示，长期以来作为中国经济增长引擎的投资，在5月份也失去了动力。今年1-5月份，包含建筑工程和设备等在内的固定资产投资同比增长了4%，低于1-4月份4.7%的同比增幅。

1-5月民间固定资产投资同比下降0.1%，而房地产投资锐减7.2%。1-5月，房屋新开工面积同比减少22.6%，较1-4月21.2%的下降幅度扩大。

5月份，16-24岁青年人失业率达到20.8%，略高于4月份的20.4%。国家统计局发言人称，进入到劳动力市场的青年人中有600多万人还在找工作。数以百万计的应届毕业生将于7月份完成学业。

中国央行本周早些时候下调了两项关键的短期利率，这是为降低企业和家庭借贷成本而采取的一系列措施的一部分。中国央行周四将一年期中期借贷便利(MLF)利率从2.75%下调至2.65%。MLF是中国央行向商业银行提供低息贷款的工具，MLF利率与商业银行针对家庭和企业的贷款利率紧密相连。

中国央行表示，已按照下调后的新利率向金融系统注资约330亿美元。

经济学家们表示，中国一线银行很可能追随央行的脚步，在下周降低针对最优质客户的贷款市场报价利率(LPR)。

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