贸易战打响股市“投降” 中国经济会崩溃吗（图）

“特金会”之后，中美贸易战出人意料地再度打响，中国股市6月19日应声暴跌近4%。这似乎反映了民间对中美贸易战的悲观情绪。不论如何，贸易战开打后，中国同美国都将两败俱伤。 

暂且不论美国，如果这场贸易战开打后，难以避免地不断加码，直至难以收拾，中国经济能够坚持多久，会不会导致“中国崩溃论”的坚持者章家敦（Gordon G. Chang）等人所预言的崩溃局面？ 

分析人士表示，现在就想象中国崩溃为时过早。

“中国崩溃论”在早些年比较流行，这几年已经明显淡出主流舆论。现今中美贸易战刚刚开打，还有很多不确定性。不过可以预料的是，中国经济中一些比较脆弱、存在较大风险的方面，可能会受到比较严重的冲击。 

美国贸易关税针对的主要是来自中国的实物交换。而且，美方已经明言要打击“中国2025”高端制造业，可以预计以中国先进制造业为主的实体经济会首当其冲。尤其是以陷入中美贸易争端漩涡中心的中兴通讯为代表，其最核心的技术受制于美国，中美贸易战对其而言是致命的。 

实体经济是中国崛起的根本，也是中国经济的基础。如果中国实体经济在贸易战中受伤，虚拟经济也无法独善其身，甚至可能受创更为严重。 在新近召开的“2018年陆家嘴论坛”上，中国银保监主席郭树清指出，“近年来针对房地产贷款、地方政府债务和互联网金融等系统性风险隐患较大的领域，监管机构设定了审慎监管指标，开展压力测试，加强清理规范，及早介入干预，有效遏制了风险的累积”。 

分析人士表示，郭树清所说的三个领域，正是中国经济最脆弱、隐患最大的地方。如果中美贸易战范围扩大、程度加深，触发系统性风险隐患，这三个领域可能会先于实体经济而崩盘。目前已经取得的一些改革成效，在中美贸易战的冲击下可能是微不足道的。 

例如，2017年上半年，中国商业银行涉房贷款总规模约43.3万亿元（1元人民币约合0.1415美元），占银行总资产25.5%。卸任原中央财经领导小组办公室副主任不久的杨伟民在此次陆家嘴论坛上表示，“前期房地产市场已经积累了一些风险，近期又乱象丛生，成为最容易引爆风险的定时炸弹，目前在行政性措施已经不能根治”。 

中国债务问题更是惊心。2018年4月的数据显示，包括地方政府债和城投债在内，中国债市总量已达76.01万亿元，其中地方债券规模已达22.22万亿。2014年以后债务几乎每年以4万亿元的增速突飞猛进。随着2015年发行的3年期地方债到期日的到来，2018年地方债到期偿还量迅速增加。 

分析人士表示，在中国改革开放40年里，经济规模急剧膨胀主要发生在过去十年左右，约从2005年的18万亿元，上升到2017年的80万亿元。经济体量增长、物质极大繁荣、发展势头迅猛的背后，是发展方式的粗放、技术积累的浅薄、表现形态的虚浮。 

从另一个视角来看，被视为中国经济增长的“三驾马车”里，因楼市吸金，民企投资下降，基础设施投资下开始减速；5月中国社会消费总额同比名义增长8.5%（扣除价格因素6.8%），这是中国15年来最低水平；外贸因中美贸易战也可能骤降。 

如果中国的历史机遇期得以延续，许多问题都能在发展的过程中得到缓解，经济基础也能得到进一步巩固。不过美国似乎已经不能容忍中国的继续成长，其主动挑起的贸易战，让中国不得不在缺乏准备的状况下仓促应战。 

中国历史机遇期是否将要结束？中国能否撑过极有可能会到来的一波经济震荡？ 

当然，这些都是中国经济方面的问题，美国经济同样麻烦丛生。中美贸易战也很有可能因美方的妥协而告终。