中国足浴第一股陨落：澳董辞职 财报成谜

2014年起，澳交所迎来了一波“中国公司上市潮”。大批中国国内企业远渡重洋，到澳洲资本市场融资。但2018年成为数家澳交所中概股又纷纷回归原点的一年，几只中概股从澳交所黯然离去或收到清算令。

本周五（12月14日），重庆富侨保健服务集团澳洲公司（Traditional Therapy Clinics，ASX: TTC）宣布收到澳交所通知，要求公司于12月17日摘牌。

公告中称，公司的“自愿管理人”已完成了《自愿管理人报告》，建议公司保留上市的同时，对公司事务做进一步调查，以便进行资本重组。但“自愿管理人”尚未实施这一计划，就收到了澳交所令公司摘牌的通知。

“目前管理人认为公司可能会被清盘并进入清算程序。”公告说。

根据澳大利亚的《破产法》，“自愿管理”（Voluntary Administration）是公司破产程序中的一种。 公司、公司清算人（Liquidator）或者临时清算人（Provisional Liquidator）以及主要担保债权人（对全部公司财产或者主要财产拥有到期担保债权的人，一般为拥有浮动担保权的银行）都可以任命管理人。管理人自被任命之日起接管公司的全部事务，原公司董事的权力将终止。 

2015年9月，重庆富侨在澳交所成功IPO，首募发行价为每股50澳分，共计发行3000万股，筹资1500万澳元。

作为一家来自新兴及成长型产业的中国企业，重庆富侨的上市引起了许多澳洲投资者的关注。公司的财务报表看起来也算健康。2015财年，上市公司运营收入4480万澳元，税后利润1713万澳元，毛利率67.1%，2015年门店总数为333家。到2016财年，上市公司运营收入增至5840万澳元（约合2.99亿元人民币），税后利润1695万澳元（约合8682万元人民币），毛利率55.7%。门店总数增至371家。

三年前，重庆富侨创始人、董事长胡芝容带着她苦心经营10多年的重庆富侨赴澳大利亚上市，中国足浴第一股也将由此诞生。号称是中国足浴龙头品牌的重庆富侨，何以在上市三年多后便遭遇了勒令摘牌的厄运？

然而重庆富侨上市后不久，2016年起中国政府即收紧了对跨境资本流动的管制，中国国家外汇管理局出台了一系列举措，例如严格执行跨境汇款不得超过5万美元的限令等。这一政策变化对重庆富侨产生了直接影响。

由于投资者对公司资金面存在担忧，今年重庆富侨股价一路下跌，直至9月份停牌时，股价跌至几近发行价的10%。

去年8月，重庆富侨通过配股融资200万澳元作为运营资金。去年9月，澳交所向五十多家中概公司统一发出“询问信”，要求这些公司针对“是否受到中国外汇流出管制影响”作出相应解释。TTC对澳交所回应说，公司可以进行跨境汇出款项，但是仅限于“非中国籍股东”派息。

公司董事长Geoff Ross曾向《澳洲金融评论》表示，公司很难从中国获得资金，也无法支付2017年的股息。

今年4月，重庆富侨表示会向澳洲汇出83万澳元，相当于公司既往向非中国籍股东派发的年度股息。据统计，公司承诺的转账数额足以向15%的股东支付每股2.5澳分的股息。

但公司在6月份的公告中称，不予将这笔资金用于支付股息，“而是将保留资金用于一系列增长计划”。

所谓“增长计划”，即前文提到的公司另一战略计划——利用直营门店销售澳洲保健品。重庆富侨披露，将与澳洲保健品制造商合作，起草并执行采购合同。然后以采购合同向中国国家外汇管理局申请汇出资金。

滑向危机

而6月份之后，一方面，上述“增长计划”兼促成资金汇出计划的进展再未公布；另一方面，公司管理层陷入了巨大的人事动荡。9月3日，重庆富侨的澳洲董事和首席财务官集体辞职。随后在9月5日，上市公司秘书辞职。至此，公司所有的澳洲董事或高管全部离职，为此，ASX专门向重庆富侨发去了问询，要求公司解释多名董事离职的原因。

重庆富侨的审计师指出，公司无法如期公布半年报，因为审计师无法获得授权，以取得截至今年6月30日的公司银行账户信息。审计师于9月3日提出了一个新的授权确认程序，但“公司管理层未提供此授权”。

在公司财务无法审计、多名董事集体辞职的窘境之中，重庆富侨于11月份进入了破产程序，任命了“自愿管理人”。澳交所的摘牌令看似来得突然，却也是一连串多米诺骨牌倒下之后的最后一张。

从去年起，自澳交所退市的中概股名单不断拉长：澳华控股有限公司、中国危废处理公司、Birch＆Prestige投资集团、中国乳业……这些顿失头顶耀眼的光环的公司背后，都有各自值得反思的故事。

2011年，中国富侨健康产业（香港）有限公司成立，当年10月独资成立了富侨（重庆）控股有限公司，注册资本3000万港币，胡芝容出任富侨重庆控股董事长。2012年底，胡芝容还公开透露，拟定在香港联交所上市的计划在稳步推进。

原本计划登陆港股的重庆富侨为何改道澳洲？重庆富侨在招股说明书中提到，澳大利亚的证券市场发展成熟、融资环境好，且澳大利亚是接受中医疗法最早的西方国家之一。

中金会计师事务所主任樊朝中曾分析称，港股的市盈率较低，且足疗行业在香港缺乏神秘感，而澳大利亚则不同，市盈率较高，又对来自东方的足疗行业有新鲜感，易受追捧。