CMC Markets | 违约潮将现，三看新兴市场！

金融市场永远不缺机会，当前除了超级热门的投机产品原油外，货币市场中的新兴市场货币依旧夺目，且交投活跃。

回想到2018年的5月至8月，因阿根廷比索在市场上的突发大幅贬值，引发了其余新兴市场货币对跟随，比如货币市场投机者普遍偏好的土耳其里拉（TRY），汇价以5月跟随比索消息日启动的波动至8月见顶，汇价的贬值空间超过60%，中间每个月的绝对值波段空间都是大于10%，双向的振幅可以超过20%。

时至今日，阿根廷危机又来了，IMF日前发布的新一期《世界经济展望报告》预测，受到全球疫情影响，出口萎缩、债务凸显，阿根廷2020年经济将萎缩5.7%。

4月22日，阿根廷本应支付5亿美元债务，但因疫情对经济和社会造成的双重冲击，阿根廷决定延期偿还公共债务，并提出全面债务重组。

（source：google）

但是市场层面如上文图表所示，货币市场层面已经提前于2月，3月间开始反应，美元指数自3月9日快速从95水平V型反转，一度至102水平上方。虽然3月15日美联储单日降息了1%，不过并没有影响美元，美元指数此后的波动维持在99-100水平。

货币市场上看，以2月24日道指破位日计算至4月13日的近一个半月时间内，新兴市场货币对美元的表现，南非兰特（ZAR）以及墨西哥比索（MXN）的贬值幅度超过20%、俄罗斯卢布（RUB）的贬值幅度接近15%，即使贬值幅度最小的土耳其里拉（TRY）也已经超过10%。

RUB以及MXN、ZAR的贬值幅度在OPEC+会议前一度接近30%。

一方面，政策上，3月23日美联储已迅速采取行动扩大美元掉期，合加拿大、英国、日本、欧元区以及瑞士在内的六大央行统一发表声明，将每周的货币互换操作提高到每日进行，并将至少持续到4月底。

这使外国中央银行有能力向其机构提供美元资金，但在危机中，美元现金的吸引力大于一切，这使得投资者更愿意持有美元。

另一方面，衍生品市场上美元计价的产品远大于欧元计价的衍生品，3月之后金融市场波动率激增，美元作为交易成本需求激增。

不难理解，因疫情的全球影响，商品价格的暴跌，资产负债表疲软的新兴市场遭受这一波金融资本冲击，直接体现在其脆弱的货币汇价上。

可以预见的，病毒的疫情影响周期在延长，全球半数以上的国家（尤其是低收入国家）势必将陷入困境，美元的国际间借贷以及投机需求仍将保持增长，这些地区中的超过4分之一的本币债务归外国债权人所有，因此容易出现资本外逃的情况，新兴市场的美元债务预估不会低于2万亿美元水平。

伴随着原油市场在OPEC+会议谈判之后下跌，新兴市场的货币对在继续疲软。

那么投机层面，交易者可分两类来看，一类以因原油下跌而跟随被动贬值的，比如RUB以及MXN。

如图，比索（MXN）已3月16日至今至少可以确立为一个宽旷的箱体结构，价格围绕23.26-25.4水平区域，短期比索汇价趋势性上行贬值，支撑水平留意23.96-24水平区域。

如图，卢布（RUB）汇价隔夜暴涨，并且出现跳空的缺口，以75水平为新一波起点的衡量计算，RUB汇价有望先行上试80水平区域。

第二类，就是如同阿根廷比索一样的，因债务违约+失业率+投机趋势主导，比如南非兰特（ZAR）、以及土耳其里拉（TRY）

如同所示TRY的波动日线上偏离M21均线强势多头序列，多头投机持仓即可，留意6.93-6.91水平为支撑区域。

如同所示，ZAR兰特就这样吧，继续贬值，没有看到调整的迹象，交易层面的支撑水平关注18.32区域附近，上行有望挑战20关口。