封闭式基金值得买吗？

（封面插图：hanabi）

全文3186字，细读需约6分钟

包含以下内容：

1. 封基屡遭吹捧的内幕

2. 开放，还是封闭？

3. 封基之隐秘的角落

（附：场内封基折价查询渠道，点击阅读全文）

嗨，我是麦麦，今天来扒一扒封闭式基金。

在之前的文章里，我们通俗解释过封基的概念，还不太了解的小伙伴可以温习一下。

现在，除了传统意义上的封闭式基金，又新出了两类——定期开放式基金（简称定开）、持有期基金。它们同样是封闭模式，但运作上稍有差别。

灵魂画手来简单解释一下，毕竟这些概念，不是本文的重点。

像我们深扒过的【睿远均衡价值三年持有混合】，就是典型的持有期基金，买一次要锁定三年，但一直都买得到。

一、封基屡遭吹捧的内幕

不管是上述哪一类，它出现在我们视野里的频率都非常高。

尤其当你走进银行，会发现给你推荐的公募基金里，十有八九都是类封闭式基金。

然而，今年发行的新基中，类封闭式只占了不到1/5，实在称不上主流。但为什么，少数反而宣传的分量更足呢？

这就要说到，基金界不为人知的内幕——

买一只基金，要交的费用里，有“投资交易费”和“基金运作费”两大类。

投资交易费，也就是你申购或认购或赎回的费用，都要交给销售渠道，比如蚂蚁财富、天天基金这种第三方销售平台，以及占比很大的银行、券商。

而基金运作中，又分管理费、托管费，C类虽没有申购费，但还有个销售服务费，这部分仍归销售渠道。

如果碰上这平台，同时也是托管机构，比如银行或券商，那托管费也归它。

所以一只基金卖得好不好，费率高不高，直接关系到销售渠道赚多少。

相比于开放式公募基金，这种按天收运作费的模式，封基一买买几年，卖出一只，都是实打实赚到手里的钱。

对基金销售来说，开放式基金相当于体验课，卖一节是一节，卖出了人家还继不继续上，不一定；

而封基，就是在卖会员卡，高单价、强黏性，省心。

所以但凡封基新发，基金公司都不需做太多努力，销售渠道一定卖命宣传。

二、开放，还是封闭？

1. 封基更易管理吗？

对基金公司来说，封基的管理费可以赚更多不说，管理起来也更轻松。

想象一下，你手上有两个工作offer。

一个每天业绩考核，当天的绩效，很大程度会直接影响之后的工作内容；

一个属于项目制，项目结束的时候，拿业绩说话就好，至于中间如何完成、你用了几天完成，老板都不关心。

你更青睐哪一个？

封基，就属于后者。

所以，在封闭期里，他们有更大程度的自由：

去扩展投资范围，增加获长期收益的投资标的；

少了以防赎回的预留现金，更放心去提高仓位；

甚至加大杠杆，去博更高收益。

而基金规模，因为不易受到投资者的情绪影响，长期稳定，操作起来，变数也相对更少。

2. 封基收益更好吗？

所以对于投资者，似乎默认了封基的高收益，尤其碰上明星经理、热门公司，更是满满的期待。

觉得我放弃了资金的流动性，就应该换取更高的收益。

但以东方红为例。

15-17年的高光时刻，正值大蓝筹的估值修复，价值投资站上风口，主攻TMT的东方红，一时之间风光无限，2017年，TOP10的主动权益类基金占了六席。

结果18年股灾，东方红系列全线溃败。

接着19年到如今，科技、医药暴涨，相较于偏好这些行业的强势基金，东方红今年以来的业绩，似乎泯然于众矣。

（东方红旗下业绩最好的两只封基排名）

虽然，这与陈光明、林鹏接连离职不无关系，但也逃不开市场投资风格的转变。

所谓市场风格，本质就是一段时间内，市场上整体投资者的风格偏好。

当大部分人都倾向于价值投资时，资金会重点流向这类高价值股，于是，市值逐渐被拉高，早期投的人就赚钱了。

结果就是，当年疯抢封基的持有人们，终究是错付了……

虽然很少有人具备择时能力，但市场本身，也不会早早给出，精确到三年、五年的周期。

当然你可以选择在封闭期结束后，转为开放继续持有，但封闭期内的收益，早已板上钉钉。

所以，很多大佬不会选择封基，他们倾向于留一部分主动性给自己，也算是享受交易的乐趣；

而对于普通人，或者不愿花更多时间的人，需要摆正的心态是——

买封基，你要的是正收益，还是要它的收益鹤立鸡群？

3. 封基的硬伤：沙场换帅

既然市场周期不认封闭期，那买封基的核心，就是挑基金经理。

虽然不懂也无需懂市场，但只要认准了人，相信他的能力，就托付上未来几年的收益。

这也是为什么，碰上经理辞职或者换人会这么抓狂。

除了东方红，当年的华夏基金，因为王亚伟的一只华夏大盘精选，创出5年10倍的神话，连续多年登顶冠军基。

然而既王亚伟离职后，大盘精选几度沉浮，甚至沦落过同类最后一名。

（截图来自：天天基金）

如果说开放式基金，还能及时撤退，封基就只能认命了。说好了红尘作伴，一起仗剑走天涯，如今我还在沙场，你人呢？

所以现在许多基金公司，在发行封基时，开始对基金经理提出“封闭期内不能离职”的承诺。

同一位基金经理，持仓大致相同，相比于他的封基，开放式不香吗？

4. 封基的优势：省心持有

不过封基最大的好处，就是防剁手。

前几天，上海高金金融研究院联合支付宝，发布了《2020国人理财趋势报告》，发现只有约1/3的人，坚持持有一只基金超过了1年。

频繁交易、持有时间短，是基金赚钱、基民不赚钱的根本原因。

要在市场熊市，持续亏钱的黑暗期里，葆有希望、静待花开，确实很难。

尤其是遇上喜欢满仓交易的经理，控制不好回撤，持有体验差，连亏几天，一般基民就吓跑了。

但是封闭式基金，相当于逼你长期持有、熬到最后。光减少交易频次，也省了不少交易费。

相比于纠结“该卖在什么时候”，封基也是把决定权交给了经理，也许不算最好的时候，但至少是规划过的结果。

所以，对于有养老需求的人而言，业绩稳定的封闭式基金，倒是一个相对不错的省心之选。

像我姑奶奶，买的全是封基，都是她的银行理财经理推荐的。她也不求多高收益，只当是存钱的一条门路。

现在看来，大部分都翻了1倍，每年还有分红，算是炒股盛行那些年里的慰藉了。

而对于年轻一代，即便风险偏好偏稳健，也可能不太情愿把无限可能的X牌，去交给别人打理三年甚至更久。

因为，数年后，极大可能已经忘了买过这款产品了……（好了这只是原因之一）

买封基，还是开放式基金？放一张优劣对比图，孰轻孰重，由你掂量。

三、封基之隐秘的角落

1、场内套利

前面讲到的封基流动性差，其实有一种方式可以打破，就是封基上市。

这里的“市”，指的就是二级市场，支持场内交易。

当然不是所有的封基都会选择上市，目前上市的封闭式股基只有54只。

当一样东西，在两个不同的市场里卖时，就很可能出现价差。不然木兰当年，也不会“南市买辔头，北市买长鞭”，价格不同、货比三家。

所以上市的封闭型基金，也可以在场内买到，但报价由卖家来定。

卖的价格高于基金净值，就叫溢价；小于净值，就叫折价。

通常场内的封基，会有10%的折价率。就是花100块买的基民，现在急着用钱，90块卖给你。

而有些基金的折价率，甚至可以达到15%-20%。

通常而言，上市一段时间后，剩余的封闭期越久，折价率越高。

要是碰上熊市，折价20%常有的事，本来股价已经跌得比较便宜了，场内再打个八折，折上折。

所以在场内折价买封基，等基金到期后赎回，折价会消失，这波操作就叫套利。

一共赚了三层钱：折价+基金净值的增长+基金分红。

2、如何操作

折价上哪儿看？我把网页链接放在“阅读原文”里，方便大家直接跳转。

但你在交易时，只会显示当前净值和涨幅。

比如下面这只王崇的交银瑞丰，查询当前的折价率是0.294%（会实时更新）。

其实不高，可以先加入自选，观察一段时间，也可以现在以1.499的价格买入。

（截图来自：某券商APP）

交易平台可以选择天天基金，或者各大券商，但都需要开户，界面类同炒股，实时竞价，确定数量，买入。

100只起，只能在交易时间操作。

3、能稳赚吗？

万一封基到期，收益率都跌破折价率了，一样会亏，就是比人家场外头一批认购的人亏得少一点而已。

八折买了不值钱的臭鸡蛋，它也还是臭鸡蛋。

所以，归根结底，还是要挑选好基金，套不套利，只是购买场所的问题。切忌本末倒置，因为打折促销，买了一堆没用的东西。

回到标题，封基值得买吗？

不同的人在不同的年龄阶段，也许会给出不同的答案，利弊都在，就看你如何权衡。

类封闭式制度，逼你被动忍耐，兴许能意外获得长久的回报；

但锁定的金额，只锁定了管理费，却锁不住收益，以及面对未来，更多的未知数。