“牛市女皇”出圈！Cathie Wood如何在华尔街脱颖而出？

导读：这位女股神不仅选股眼光毒辣，而且提出要从融合的角度分析各个行业问题，比如不能让汽车分析师负责特斯拉。她从来不招MBA，因为“教一位火箭科学家金融比教MBA火箭科学容易得多。”

基金的Cathie Wood也被普遍赞誉为华尔街“新股神”。

Cathie Wood 于2014年创立ARK基金——一家运作主动管理型ETF（交易所交易基金）的投资公司，而在成为ARK基金的创始人、首席执行官、首席投资官之前，Wood 女士是经济学家、对冲基金经理和Alliance Bernstein的首席投资官。

截至11月底，ARK的旗舰基金ARKK的净资产为89亿美元，在标准普尔500指数的回报率为14.5%的时候，ARK今年的回报率达到了83.7%。自2014年成立以来，ARK基金的平均年回报率为30.97%，超过了与市场挂钩的指数基金。

仅从ARK最近几年的收益情况，就能知道华尔街“新股神”这一称号的由来。

Cathie Wood 不喜欢投资指数型基金，她认为标普500中的一篮子公司所处行业已经被大多数人所认可的，这就意味着它对于目前仍然不成熟，但可能代表了未来的新兴技术视而不见。

“指数基金的投资是历史上最大规模的配置不当的投资行为之一。由于市场上有过半的股票都是被动投资组合，都被投资于较成熟行业，因此我并不看好指数基金的长远发展。”

按照指数基金的逻辑，Cathie Wood看好的5个新技术是：DNA测序、能源储存、机器人、人工智能和区块链可能并不会得到投资，然而ARK在这五个方面都投入了大量资金。

01

豪赌特斯拉

ARK公司的分析师们并不是那种在小隔间里埋头苦干、在网上爬虫的电子银行学专家，甚至他们大多没有彭博账号，但是他们大多数都会使用公共平台，通过网络平台与行业专家、研究人员建立联系，从而听取他们的深刻见解。

在ARK发表了一篇关于锂电池成本下降的白皮书后，匹兹堡卡内基梅隆大学(Carnegie Mellon University)教授Venkat Viswanathan也加入了研究。Venkat Viswanathan说：“很难再找到另一家公司，能够向大众把锂电池方面的知识阐述得如此清楚。”Venkat Viswanathan认为ARK公司预测市场未来增长的能力非常棒。

与此同时，特斯拉的CEO Elon Musk的推特关注了包括Cathie Wood 和Tasha Keeney （ARK 聘请的第一位分析师）在内的ARK公司的四名员工，而Elon Musk 虽然在推特上有4040万粉丝，但他只关注了103个账户。

2018年8月23日，特斯拉的股价依旧徘徊在320美元时，大多数人却还认为这个价格是被荒谬地高估了，是狂热粉丝炒作的结果。

由于特斯拉回购完毕后股价将达到420美元/股，能让每位股东获得可观溢价，Musk甚至考虑将公司私有化，回购所有股票。

然而Cathie Wood 给Musk发了一封公开信，请他重新考虑，“今天以每股420美元的价格将特斯拉私有化，将大大低估它的价值，剥夺许多投资者参与其成功的机会。在我们看来，如果投资时机合适，特斯拉将是一只深度价值股。”

根据ARK公司当时的研究，在5年内(2023年)，特斯拉的熊市估值应该是700美元，看涨目标是4000美元，大约是Musk用420美元的上市的10倍。

现在回顾，当99.9%的投资者都看跌特斯拉时，Cathie Wood是看涨特斯拉的，自那封公开信以来，特斯拉的价格从320美元飙升至2,858美元(按1比5的拆股比例调整)，相当于投资同等比特币793%的回报率。

2021年1月5日，特斯拉的最新收盘价是725美元，已经比320美元翻了一番不止。

Cathie Wood也因对特斯拉的赌注，一跃为华尔街新赌神。

近日，大摩也上调特斯拉目标价至810美元，为华尔街最高。

02

比特币沙盒

最近几个月，来自Paul Tudor Jones和Stan Druckenmiller等人的机构资本的涌入加密货币引起了大多人的关注，但Wood已经在这个沙盒中玩了多年。

ARK公司在2015年以250美元美股的价格买入比特币，2017年12月，Wood出售了大部分加密货币头寸，其后这类资产价格大跌，Wood的先见之明令人咋舌。

实际上，这笔交易不是他们嗅探出了熊市的味道，而是为了遵守美国证券交易委员会(SEC)的监管规定。

“与其说是聪明，不如说是幸运。”Wood笑着说。

2017年末，比特币分叉交易为市场带来了一笔额外之财，但在Wood知道美国国税局可以没收任何超过基金总收入10%的不合格收入这一规定之后，就不认为比特币的分叉交易这是一件好事了。

“如果我们进入股市崩盘和(加密货币)飙升的“黑天鹅”场景，那么我们的客户只会获得10%的涨幅，这是疯狂的。“

因此，ARK在2017年12月和2018年1月，也就是崩盘之前“精准”撤出了。

Wood在2014年就看好比特币，认为其是加密资产经济的储备货币，储备货币本身就可以用来避险。

ARK找出可能刺激比特币价格的四个方面:

一、比特币作为全球结算网络，

二、比特币作为防止资产被没收的保护，

三、比特币作为数字黄金，

四、比特币作为“新兴市场货币废除纸币的催化剂”。

对这四种情况分别量化熊市和牛市，就像当初看好特斯拉一样，ARK对比特币也用模型量化目标价格，然后公开分享这一结果。

ARK认为如果比特币占到全球四大法定货币(美元、日元、人民币、欧元)以外货币基础的5%，它的市值可能会增加1万亿美元，从目前的2000亿美元增加到1.2万亿美元左右，是现在的六倍。

如果考虑到有更多公司投入比特币(比如Square将1%的资产配置为比特币)，那么估值将会有30万至50万美元。

Cathie Wood的团队认为有50万美元的比特币在做交易。

当然，Wood押在比特币上的大赌注可能会落空。

但至少目前为止，2020年的ARK是辉煌的，Cathie Wood 也戴上了牛市女皇的头衔，ARK的长期投资正在获得回报，“颠覆性创新“也不仅仅只是个词语。

03

寻觅未开采的宝石

考虑到Wood的职业生涯是从经济学家开始的，ARK倾向于从宏观经济力量的角度思考问题的方式也就不足为奇了。

Wood从1997年在Capital Group实习开始，就习惯从长远角度开始考虑问题。

当时20多岁的Wood习惯去寻找别人忽略的股票。当时人们普遍不太喜欢投资外国股票，但她不介意这些股票模糊的定义类别，她说:“我很早就知道，当每个人都因为某样东西不适合任何行业或行业而放弃它时，要非常仔细地看一看。”

“因为经常有未经加工的宝石。”

正如，Wood认为特斯拉并不能由汽车分析师去分析，因为这是一家机器人公司，也是一家储能公司、人工智能公司，因此，传统的汽车分析师面对此情况并不知道该怎么做是非常正常的现象。

Wood认为应该从“融合”的角度去分析各个行业问题。

这种“融合”的哲学塑造了ARK的组织方式、思维方式和聘用分析师的方式，没有涵盖特定的公司，而是聚焦于跨行业的技术领域。ARK不从MBA学校招聘分析师，而是更青睐那些有科技或行业经验的人。