牛市女皇：比特币没涨到头，百度可能是电动车下一个赢家

导读：“小心你定的那个目标位，它可能会因为颠覆性创新而变得不值一提。”

ARK“牛市女皇”的神话还在继续。今年短短两个月，ARK旗下ETF又吸引了82亿美元资金流入，远超贝莱德的iShares部门和道富的ETF业务，排名仅次于Vanguard。

一直以来，本着对“破坏性创新”的识别和关注，创始人Cathie Wood专注于基因组学、金融科技、自主技术和下一代互联网等多个领域的创新投资机遇，旗下ETF资产规模去年经历暴涨，从年初的34亿美元暴涨至年末的385亿美元，资产规模上涨了超10倍。

01

股市没有泡沫，债券才有

我们处于泡沫之中吗？我不这么认为。

我们现在正处于黄金时期，拥有前所未有的多项技术（参见华尔街见闻此前文章《下一个特斯拉？ARK“牛市女皇”重磅报告：牛年15大投资机会（完整版）》），我们才刚刚开始。它们将对很多人所谓的估值空间产生巨大的破坏甚至是毁灭——不是对每个人，而是对那些关注目标价格的人。小心那个目标位，它可能会因为颠覆性创新而不值一提。

有些人看到很高的股息率，会说要对高股息率持怀疑态度，如果那家公司处于危险之中。但我会说，大约有50%的标准普尔500指数公司都身处危局。

为什么我不认为我们是在泡沫中？因为如果你看一下股市资金流动， 2018年初之后发生的事情是大幅度的资金净流出。（要知道2017年我们面前是一个很大的市场，人们期待大量流动性的涌出）单看ETF和共同基金，流出规模就高达3500亿美元，如果不算股票回购的话。

但如果你看看固定收益基金，就会发现大约有9000亿美元的资金净流入，这意味着存在1.2万亿美元的缺口。

我不认为我们正处于股市泡沫之中，除非我们看到类似的逆转。

我认为债券才是处于泡沫之中。我相信最近刚刚发生在GameStop、AMC、美国航空公司、Bed Bath& Beyond上的事，这一切这加剧了债券泡沫。因为这让它们的债券持有人摆脱了困境，这样他们就可以把钱投到其他地方。

这是一个非常有趣的现象，我不认为它会持续，但这对投资者来说是一个很好的警钟，让他们明白谁在做什么，为什么要这么做。

你要确保站在变革的正确方向，因为有太多的破坏性和毁灭性的变革正在发生，并且未来5到10年内将进一步加速。

02

逼空是在助长债券泡沫

说到游戏驿站、以及逼空行动，很有趣的事情是散户们几乎是在赌博，他们在助长债券泡沫。

发生了什么？这些濒临死亡公司，它们的债券正以面值25美分的价格出售。在许多投资者，甚至债券投资者眼中它们都是死气沉沉的。一旦债券价格跌到75美分以下，破产的风险就会很大。

而现在其中一些公司正在进行再融资。他们没有再融资他们的债务，而是进入了股票市场，结果是，他们的债券价格也得到飙升，甚至能翻了三倍。AMC就是这样，它的债券价格刚刚从25美分涨到了75美分。

而对我来说，对我这样一个创新的信奉者而言，也许现在这些公司能够发行股票，以换取一线乃至更多生机——这在两周前可能还是根本做不到的事情——但我仍然不会把钱投在那里。

我想站在变革的正确一边，这就是Ark的意义所在。

事实是，历史不会站在那些投资不够、无法快速迈向新世界的公司那边，这些公司也可能不会成为推动历史前进的巨大力量。

03

空头是“礼物”

我喜欢双边市场吗？我对马斯克几乎所有的技术方面的观点都非常赞同，但在“卖空者对市场是不利的”这一点上和他持不同意见。

2019年特斯拉暴跌的时候我也非常恐慌，但凭着基于信念的勇气，并且这种勇气又是建立在研究基础上的，我们在那次暴跌中做了什么？

当许多投机者说特斯拉钱快用完了的时候，我们的简单问题是：怎么可能？市场还没有关闭。果然，它做出了一点成绩。那时候它的股价确实比较低，很多人因此不看好它，但这也意味和它最近的表现比起来，当时价格非常便宜。

我们一路买下来。对我们来说，空头是一种礼物。

作为一名投资者我总是喜欢听到另一方的观点，但不幸的是，我认为有些人现在不敢谈论他们为什么看跌某只股票。

如果在特斯拉2019年暴跌的时候，我们没有听到投资者各种不和谐的声音——卖方、买方、零售交易平台、机构——做空特斯拉，我们不会有机会买下它。我们也不会理解，那些投资者有多么不明白是什么在推动股价。这帮助了我们。

如果我们听不到他们的声音，我认为对所有投资者来说都会有负面影响，因为我想知道持对方立场的理由是什么。

04

百度可能是电动车的下一个赢家

如果我们是正确的，电动车市场规模到2025年将从220万台销量扩大到4000万台，因此所有这些公告都增加了我们的信心：资本市场将为汽车从内燃机驱动到电动过渡提供资金。

谁将领导这一行动？可以这么说，我们认为在美国还是特斯拉，而中国可能会产生下一个大赢家。如果必须要说我们对哪个中国的电动车品牌最有信心，可能就是百度。

就我看到的而言，竞争市场中有150乃至200多个电动汽车制造商，很多都是有政府资助的，竞争非常激烈。而百度在当地被视为自主平台，他们在做一些非常有趣的事情。

还有另一家公司叫Auto X，这是由东风汽车领头的，主要涉及卡车运输领域。而我们确实注意到Auto X已获得加州的批准，可以在那里实现完全自动驾驶。直到最近我才知道这件事，所以这可能是另一个值得关注的方面。

05

比特币投机活动并不算多

有些人认为比特币已经达到了2021年的高点，超过了40000美元的高水位线。我们不同意这一点。

有趣的是，如果你把人们对比特币或比特币价格的谷歌搜索趋势，和比特币价格本身做个比照，你会发现以这个标准衡量投机活动就并不算多。

事实上，在2017年这两者是一对一正向相关的，但之后，直到整个去年之前，人们对比特币的热情都沉寂了很长一段时间。这给了我们很多安慰。

我们认为，机构最近的行为和举措让我们非常满意，我们一直在预期机构会进入比特币和其他加密资产领域。因为如果你看看比特币与任何其他资产类别的相关性，就会发现相关性非常之低。

这意味着如果你买一些比特币，你将进一步丰富你的投资组合，并以更低的风险换取更丰厚的收益，这就是为什么机构要寻找这种低相关性。而这正是比特币具备的。