鲍威尔称缩减可能远比加息早，但未提缩减QE路线图

短短四天时间，美联储主席鲍威尔两次提到美国经济加快增长的“拐点”说，并且重申容许通胀一段时间高于2%，再次传递近几年保持货币宽松的信号。

虽然本周美联储高官自新冠疫情爆发以来首次明确提到缩减QE的路线图，但鲍威尔此次并未提及这一问题，而是说，缩减的时间可能远比加息来得早。

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美国经济进入加快增长期

 缩减QE比加息早 未提缩减路线图

当地时间本周三，在论坛华盛顿竞技俱乐部的线上访谈中，鲍威尔表示，美联储开始放慢QE购债步伐的时间可能远在加息之前。美国经济似乎出现拐点，经济和就业人口增长进入加速期。新冠肺炎病例激增仍然是经济的风险之一。种族不平等问题拖经济的后腿。

“在实现（就业和通胀）目标方面，当我们相比去年12月宣布（购债）指引时取得实质性的进一步进展，我们将缩减资产购买。那将可能在我们考虑加息之前，可能很早之前。”

他说，美联储关注短期的商业周期。对美国经济而言，真正重要的东西是投资、投资于人民的教育以及一种包容性的经济（inclusive economy）。在疫情方面，当前最重要的是公共卫生政策，其次是财政政策。财政政策参与进来，这是这个周期的不同之处。

巧的是，上周日接受CBS采访时鲍威尔也在评价经济时提到拐点一词。当时他说，由于广泛的疫苗接种，以及强有力的财政支持和货币政策支持，美国经济似乎正处于拐点，“我们觉得我们现在的经济增长速度会快得多，创造就业机会的速度也会快得多。”

在货币政策方面，鲍威尔说，大多数联储官员认为，联储货币政策委员会FOMC直到2023年结束都不会加息。调整货币政策将是基于结果，而不是基于日期。加息行动取决于经济所取得的进展，在2022年之前行动的可能性极低。预计美联储将先缩减QE，然后再加息。

鲍威尔的说法和联储最近一次货币政策会议传递的信号一脉相承。上月美联储会后公布的决议称，将保持当前的QE购债规模，直到对实现联储的通胀和就业目标“取得实质性的进一步进展为止”。会后公布的最新利率预期点阵图显示，和去年12月发布的前次点阵图一样，所有联储官员均预计今年不会加息，大多数官员仍预计明后两年也不会加息，但预计2023年、即后年加息者较前次会议增加两人至7人。

需要指出的是，虽然预计了缩减QE要先于加息，但鲍威尔并未像本周一圣路易斯联储主席布拉德那样明确何种情况下缩减。

布拉德当时说，现在考虑缩减美联储的债券购买计划还为时过早，但它确实有相关路线图，例如当疫苗接种率达到75%的时候，届时可以就缩减QE问题进行讨论。此后媒体以目前的接种速度估算，美国大体将在今年8月达到75%的接种率，其中8月9日将达到5亿剂次。

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通胀可一段时间适度高于2%

通胀达标后再考虑加息

对于通胀，本周三鲍威尔说，美联储希望通胀在一段时内高于2%，但并没有说明“一段时间”是多久。

“我们寻求一段时间内通胀适度高于2%。”

“我们的确想要通胀达到2%，我们希望的是平均2%，那意味着，我们希望，在（通胀）低于2%一段时间后，高于2%。” 

鲍威尔还说，美联储将等到实现通胀和就业实现目标后再考虑加息问题。联储可以在避免触发通胀的同时降低失业人口。

上月会后的新闻发布会上，鲍威尔就曾表示，美联储需要看到实际的通胀“实质性且持续超过2%目标”，而不是“预期将超过2%”，而后才会开始缩减宽松。会议纪要显示，联储官员在上月会上强调，美国经济离更长周期目标“相距甚远”，他们认为，在就业和通胀方面，可能还需一段时间才能取得进一步的实质性进展。

上周四鲍威尔在IMF春季年会上说，希望在缩减QE之前看到实际的通胀和就业进展。他当时重申，通胀上行将是暂时的，美联储有工具应对过高通胀。

上周日被问及美联储何时会开始对经济“踩刹车”时，鲍威尔回答，直到劳动力市场基本完成复苏，实现充分就业，且通胀回到2%，并有望在一段时间内升至2％以上，我们才会考虑加息。

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现在不是考虑长期债务可持续性的时候

 加密货币不是支付手段是投机工具

对于财政政策，鲍威尔称，美联储不会在这方面向国会提出建议。他认为，长期而言联邦政府的预算走在不可持续的道路上，但他又说，当前的债务水平是非常可持续的，“毫无疑问，在可预见的未来，我们能够偿付债务”，现在还不是担忧长期债务问题的时机。新冠疫情留下的关键教训是，财政政策有重要意义。

谈到气候变化，鲍威尔说，大型银行机构非常侧重于气候风险。美联储聚焦气候变化的理由是，联储的工作包括让金融机构理解风险并且管理风险，气候变化是风险之一。

全球头号加密货币比特币近日频创新高。鲍威尔也提到了加密货币。他说，加密货币实际上是投机的工具，主要用来押注价格上涨，并没有达到支付机制的地位。美联储更倾向于将它们视为加密资产，它们实际上更像是投机的工具，而不是支付手段，它们更像黄金。

鲍威尔称，创新是正面的事物，相关活动需要以和过去一样监管，平等对待，随着非银行金融机构的成长，美联储要在应对这些挑战方面做更多的工作。

鲍威尔还提到了他的前任、现任美国财长的原美联储主席耶伦，说他与耶伦的关系“一点也不尴尬”。他对出任美联储主席倍感荣幸，总统和美联储主席会晤是非常频繁的，他本人尚未与现任总统拜登会面，但每周都和耶伦通电话。