滴滴出行遭审查：投资者认为需要“行业重估”（组图）

华兴资本董事总经理和股票业务主管梅纳德（Andy Maynard）也持相似观点，他认为数据保护与国家安全的因素相关，因此“可能会影响深远”，比反垄断波及面更广，反垄断措施似乎只打击到中国的电子商务企业。

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“滴滴这件事，既感觉情理之中，又感觉意料之外。”一位在深圳和香港两地从事投资的人士向BBC表示，滴滴的网约车业务在国内已经一家独大，在这个赛道上他已经胜出了，到了收获的时候，但是滴滴一直不盈利，又碰上疫情，故事快要讲不下去了。

“不过，疫情后迎来反弹，营收就变得好看一些，再加上美股大盘好，迎来上市的好时机，再加上滴滴背后投资人太多了，又是对赌协议、又是可转优先股，可能是真的拖不下去了，才硬着头皮上市。所以说是情理之中。”

可转优先股是指，一部分优先股持有者可能在公司经营不善的情况下，把股权转化成债务。如果企业不能上市，也无法盈利，可能因为这种设置，而突然面临大量的债务。

上述投资人士表示，“意料之外的是，没想到的是他们头皮这么硬”——现在回头看，监管层似乎打过招呼说想上市可以，但先把国内合规做了，因为这些年陆续出台的网约车行业规定，滴滴一直没能完全合规，还有就是滴滴的地图测绘许可层级很高，审计底稿究竟要不要给PCAOB（即美国公众公司会计监督委员会）可能还要先谈判，“否则跟TikTok一样被美国抓住小辫子就麻烦了”。

瑞幸造假案后，特朗普颁布的《外国公司问责法案》被认为是对在美上市中概股的“一记狠招”，该法要求企业上市三年内需要向美国公众公司会计监督委员会提供审计底稿，否则可能会被强制退市。

“所以现在监管层不是很鼓励去美国上市，即便去也要谨慎，在国内就把防范工作做好，尤其是涉及敏感数据。”上述投资人士称。

不少投资人认为，中国监管层的这种担忧会持续存在，网络安全审查也会由此继续扩大。

中信里昂证券分析师梁向奕（Elinor Leung）认为，网信办似乎在审查中优先考虑线上运输平台，因为包含敏感的地理和个人数据，然后会扩大到刚上市和拟上市公司，特别是在美股，然后就是社交网络和掌握交易信息的在线平台。

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不过她特别提到，阿里巴巴、腾讯和百度，可能面临的影响有限，因为它们已经采取更高的安全标准，并且已经参与了多个政府项目。

行业重估

这种情况下，罗迪认为，“市场需要对相关行业进行重估。在前几年的大幅增长下，一些公司每年可以增长50%。现在，在更严格的监管下，增长率可能下降到30%。”

梅纳德也表示，这对中国TMT（科技、媒体、电信）股票的整体情绪是一个打击，无论股票在哪里上市和交易。

“总的来说，滴滴这件事，在海外投资者看来，观感会非常不好。”上述投资人士表示，不过中国企业对监管的力量一直有数，不要跟政府扳手腕是基本常识，只不过互联网行业经过十几年野蛮生长，又在海外获得追捧，可能忘了这一点，所以才先有马云口出狂言，再有滴滴顶风硬上。

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“对滴滴的调查是一个意义重大的事件，标志着中国互联网行业野蛮生长的结束。”PAC（Prospect Avenue Capital）创始合伙人廖明表示，在过去的20年里，中国政府倾向于效率和增长而不是公平，对科技公司的法律合规问题采取了相对放任的态度。像滴滴这样的公司太大了不好解决。没有人知道接下来会发生什么。

梅纳德相对乐观一些，他认为，人们至少会用几个月时间来消化监管环境方面的变化，“但我确实感觉到，市场开始意识到这是一个短暂的事件。没有理由整垮这些公司，因为它们深深地融入了中国新经济的结构之中。”

“不过前有瑞幸造假，后有滴滴抢跑，再加上中美关系恶化，多种风险交叠，投资中国互联网企业突然就不香了，机构投资者可能至少都会‘掂量掂量’。”上述投资人士也提醒，滴滴的影响可能没有瑞幸造假案大，毕竟美国科技企业也有合规风险，而且处罚力度更大，此外美企在欧洲份额大，欧盟在合规上要求和处罚都更多、更严。

中国企业的增长潜力还是很大，只不过去美国上市的可能越来越少。

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