美元霸权是如何收割世界财富的？美联储加息预期提前，这次是否又能如愿？

自2020年新冠疫情爆发以来，美联储通过无限量化宽松来刺激经济复苏，美国的股市、房市欣欣向荣。相信很多人都有一个疑问，为什么在经济萧条的时候，只有美国才能无限的印钱，而其他国家不行？为什么美联储可以通过降息和加息来收割世界财富？9月23日美联储主席鲍威尔宣称，最早今年11月开始进行缩债，半数委员预期明年开始加息，那么这次是否又能如愿？

美元霸权的由来

二战之后，世界各国元气大伤，一片狼藉，迫切需要战后重建。而这个时候，只有美国具有这样足够的生产力，其原因是在1924年美国完成第二次工业革命，超过英国成为世界第一工业强国。并且在二战时期，美国由于并未在本土发生战争，基础设施完好，并且由于其强大的生产能力以及战争需求的刺激，靠军火生意大发战争财，国库中流入了巨量的黄金。以至于在二战之后，美国拥有了世界上80%以上的黄金储量。而因美国强大的国力，1944年7月，西方主要国家在联合国国际货币金融会议上确立了布雷顿森林体系。该体系的核心就是让美元与黄金挂钩，即35美元可换成一盎司的黄金。

要知道，货币作为一般等价物，其本身是没有价值的，只有使用价值，真正有价值的货币是金银，被世界各国用来购买其他国家商品。但因为开采难度高，运输成本高等因素，美元跟黄金挂钩，对于西方列强来说无疑是一个正确的选择，但实际情况是，美国可以靠这种低成本印出来的绿纸，就能交换到来自其他国家真正有价值的商品。

但是问题来了，绿纸（美元）可以无限印钱，但黄金储量是有限的。在二战之后，美国被卷入了朝鲜战争和越南战争，也是通过印钱来维持战争开销。所以出现的局面就是，美国的黄金储备不够换美元了。那些拿着美元储备的国家就坐不住了，怕美国赖账。于是法国就把手上所有的美元储备去换回了黄金，其他国家纷纷效仿，这回美国就慌了，毕竟流出去的是正儿八经值钱的黄金，换回来的只是没价值的绿纸。于是1971年8月15日，尼克松政府宣布停止用美元换黄金的行为，布雷顿森林体系瓦解。

美元与石油挂钩

中东地区在1970年代跃升成为世界上最大规模的产油地区，而沙特作为全世界最大的石油产出国，也卷入了中东战争。这时候美国找上了沙特，提议买卖石油用美元结算，作为条件可以为其提供军事保护，而在此之后，欧佩克其他成员国也陆陆续续加入了这一协议。美元石油体系形成，而不听话的国家都纷纷受到了制裁，例如伊拉克、伊朗。但问题是，美元是国与国之间交易才会使用到，放在本国就是废纸，于是，美国就开始发行国债。然后美国用借来的钱去进行投资，或者购买其他国家的商品。导致现在美国负债规模世界第一，所以现在还不上钱，不过还不上钱没关系，我可以接着发新债来还旧债，提高债务上限，一直拖着你。实际情况就是，你买了国债，结果一分钱都没拿到。

美国如何通过货币政策降息和加息收割世界财富

美国通过降息使大量的美元流入到资本家手中，然后资本家用这些钱投资到国外，在低利率环境下，意味着他国可以用本国货币能换到更多的美元，于是上世纪70年代，大量的美元流入拉美国家。这些钱进入市场后开始大量的购买核心资产，导致核心资产价格被严重推高，等美联储进行加息后，美元利率上升，资金就会回流。资本家们抛售先前购买的核心资产，这意味着拉美国家需要更多的本国货币来换取足够的美元来接盘，拉美国家的货币就面临着贬值的压力。由于没有经验，拉美国家没有足够多的美元储备，导致了拉美国家的债务危机。货币贬值引发了国内资产价格的严重缩水，最终跌成了白菜价，然后美元又卷头重来抄底，一来一回赚取大额利润。

这样的例子在历史上发生过几次，例如1997年的东南亚危机，泰国，韩国，中国，日本，印尼等国纷纷遭殃，其原因就是为了保持高增长而靠着借外债来维持增速，加大杠杆，从而产生房地产泡沫，并且高度依赖宽松的美元货币政策，这就给索罗斯等资本主义集团可趁之机。

美联储加息预期提前，这次是否又能如愿？

俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。世界各国知道美国的这个操作后，都会选择跟随性的货币政策，于是在美国放水的时候同步进行放水，通过自身的宽松政策，使本国的物价水平整体上升，提高商品和资产价格，防止美国资本对外国资产的廉价抄底，这也是保护本国优质资产的一种方式。08年的次贷危机，由于中国的经济发展是靠外贸起来的，为了保证其对美国的贸易顺差，央行选择放水4万亿接盘，但这么大的体量也只有房地产市场才能承接，也导致了房地产市场的价格逐年抬升，并且造成了房地产加杠杆似的野蛮成长。因此，恒大暴雷也是那个时候埋下了因。而在当今疫情时代，中国今年7月的全面降准，其目的是在上游生产成本的不断提高之下，给与中下游中小规模消费端企业一定的保证。此外，扩大内需，中国经济在今年第三季度出现一定程度放缓，其原因就是内需不够，而内需一直被高房价所抑制，因此近期出现了对房地产市场的调控。在这种背景之下，中国肯定是不会再去接盘了，没有无条件的扩大美元储备，并且还出现减持美债的情况。

那么现在的情况是怎样的呢？中国忙着拉动内需，发展一带一路，这时候正需要钱呢，欧洲自身自顾不暇，也是互相在比谁更烂。而美国是个什么情况呢？没有办法像以前一样，低价抄底收购资产，也就没办法薅羊毛。国内通胀水平居高不下，但因为Delta经济增速放缓导致出现“滞涨”。在这种环境下，美国政府在加息后就不能保证有足够多的资金收入，而在面对更高利率所带来的还债压力，其违约风险会日益增大，就有可能造成股市的全面崩塌。所以说，美国财长耶伦希望尽快通过暂停债务上限法案，能缓一会是一会了。那么，美国真的敢在明年就加息么？或许我们即将在未来的一年至两年时间，再次见证历史。

李竹君 Leon Li

CMC Markets市场分析师

Leon是CMC Markets大中华地区上海团队成员，主要研究外汇、贵金属、股指期货等产品，擅长基本面和技术面分析。

根据多年的金融衍生品交易经验，Leon认为金融市场作为一个时刻充满未知性的领域，投资者在研究投资策略的同时，还应当不断强化自身的交易心理以及风控意识。能做到对自身策略的严格执行，要具有高度的自律性。

Leon拥有澳大利亚莫纳什大学 (Monash University) 工商管理硕士学位，曾在澳大利亚本土券商有多年的工作经验，其市场分析和评论经常发表在多家主流媒体。Leon持有澳大利亚证券从业资格证书 (RG146- Derivatives, Foreign Exchange, Generic Knowledge) ， 他能时刻给予客户逻辑清晰，高专业性和时效性的分析。