概念抑或颠覆？元宇宙热引中国资本市场波澜，科技巨擘抢滩前沿（图）

在即将过去的2021年，元宇宙逐渐出圈，在全球资本市场掀起波澜，并一跃登上路透的年度热词榜首，2021年甚至被称为元宇宙的“元年”。中国资本市场的参与者，尤其是面对监管打压的互联网巨头，亦有尝试在元宇宙领域寻求突破的契机。持续的中美科技博弈，以及经济下行的压力，也让注重科技自主自强和新经济增长引擎的官方层面，逐渐出现了针对元宇宙的积极发声。

元宇宙是三十年前的反乌托邦小说《溃雪》（Snow Crash）中创造的一个术语。目前关于元宇宙，各界并没有一个权威的共识定义。一般认为元宇宙指的是共享的、沉浸式的数字环境，人们可以在这些环境中移动，也可以通过虚拟现实(VR)或增强现实(AR)头盔或电脑屏幕进行访问。

元宇宙概念龙头Roblox上市后获得资本市场的强烈追捧，以及社交巨头Meta（由Facebook改名而来）向元宇宙的高调进军，助燃了中国资本市场的热情。

“Roblox上市以后狂涨，那我们看了有点眼红，就开始研究关注这个概念--其实就是看到了境外资本市场对于元宇宙概念从股票市值上的‘买单’，”上海一家文化产业基金的投资人表示。

创立于2004年Roblox今年3月初上市。相比起其H轮融资时每股45美元的估值，上市当日收盘该公司市值即暴涨超过五成，此后一路震荡上行，目前市值逼近600亿美元。

受到Roblox在资本市场的成功鼓舞，中国本土的创投圈已经开始出现了元宇宙的项目热潮。这些项目目前多数集中在游戏领域，也有元宇宙地产项目，乃至元宇宙服装、艺术平台、社区、信息服务和音乐项目等等。

“这一波概念对一级市场在拓展和整合是好事情，势必增加资金流入和布局，然后带高估值。”深圳恒利基金合伙人王璞表示，虽然估值上去，但市场也会更细分，投资机构能布局的项目也更多，长期对一级市场是好的。

但他认为，真正实现元宇宙概念的项目不多，最后还是要落实到核心科技，构建一个生态，而这是互联网巨头以及传统硬件商做的事情。

上述沪上产业基金人士也表示，虽然关注元宇宙，是否真的会投相关的领域不一定。“其实很悬而未决，大家都还在盲人摸象拼拼凑凑的阶段，只是有一些风险承担能力更高的GP或者更懂核心技术的GP真正下场了吧，”她说道。

根据业界人士的描述，未来的元宇宙，可以打通现实物理世界与虚拟世界的区隔，将万事万物投射、复刻至非物理的、与现实世界并行的所在，人类可以“化身”方式在其中生活、工作，并拥有与现实物理世界高度类似的视觉、听觉、嗅觉、味觉和触觉，甚至可以打造并运载一个去中心化的经济系统。

上海外滩街景 图 路透/Aly Song

投行杰富瑞在报告中称，元宇宙是人类迄今经历的最大颠覆，随着元宇宙的进化，元宇宙有潜力颠覆人类生活所有尚未被颠覆的方方面面。

杰富瑞表示，万物的数据化将创造一个人类可以进出的新世界，元宇宙可以被视为数字时代的全新平台。元宇宙不会取代互联网，而是在建立在互联网的基础上。

但也有一些市场人士认为，元宇宙目前仅仅是一个噱头。特斯拉首席执行官马斯克（Elon Musk）周二在推特上称，“有谁已经看到Web3了么？我没发现。“Web3被认为是下一代互联网的潜在形态，是构建未来元宇宙的一步。

**中外巨头快马加鞭抢滩元宇宙**

中外科技巨头都在争相布局元宇宙领域，面对持续监管压力的中国本土互联网巨头，似乎更加渴求新的成长引擎。但市场人士称，监管靴子未彻底落地之前，本土龙头的元宇宙步伐显得较为低调。

今年10月，市值近万亿美元的社交媒体巨头Facebook更名为Meta，宣称将聚焦于建立“元宇宙(metaverse)”，押注这将是移动互联网的后继发展趋势。微软CEO纳德拉（Satya Nadella）则在今年早些时候表示，公司正在打造一个“企业元宇宙”。

瑞银在研报中称，一旦VR/AR设备渗透率达到更高水平，并在消费和商业部门获得更广泛的应用，元宇宙就可能成为科技供应链的边际增长引擎。

中国本土互联网龙头公司在元宇宙领域的布局也在持续推进，凸显它们在监管压力和传统互联网流量红利见顶消退之际寻求新蓝海的决心。

12月21日，百度发布的首个国产元宇宙产品“希壤”正式开放定向内测。腾讯主席马化腾在三季度业绩会上回应有关元宇宙的问题时称，元宇宙是个值得兴奋的话题，相信腾讯拥有大量探索和开发元宇宙的技术和能力。

腾讯持有Epic Games 40%的股份，并与Roblox Corp有一家合资企业，而Epic Games和Roblox都正在打造各自的元宇宙。

恒利基金的王璞称，元宇宙不仅是本土巨头们寻找的一个突破口，“是必经之路。Vivo已经推出智能眼镜，未来手机终端的消退可能比我们想象来得早。“

中国短视频平台--哔哩哔哩董事长兼CEO陈睿11月在三季报发布后的业绩电话会中表示，B站是中国最适合实现元宇宙的公司之一。

企查查信息显示，阿里巴巴已经申请“淘宝元宇宙”、“钉钉元宇宙”和“阿里元宇宙”在内的多个商标，申请主体为阿里巴巴新加坡控股有限公司。

“国内的互联网龙头公司想搞（元宇宙），但是目前应该不太敢做这个事情，或者已经在做，但是不太敢说。这个（监管的）锤子还没结束，他们可能现在还是想低调一点，”浙江旌安投资专注TMT领域的曾少聪表示。

截至发稿，腾讯、阿里巴巴和哔哩哔哩尚未对路透的置评请求做出回应。

**中国官方对元宇宙的现积极表态**

在中美科技博弈持续进行、中国经济寻求向高质量转型的背景下，已有迹象表明官方对融合了包括人工智能、大数据、区块链、物联网和边缘计算等技术前沿的元宇宙开始出现积极表态。

周二召开的上海市委经济工作会议提到，要引导企业加紧研究未来虚拟世界与现实社会相交互的重要平台，适时布局切入。在“元宇宙”概念被持续热议之际，这被视为地方政府对元宇宙的一次正面政策表态。

“元宇宙概念如果能通过适当的技术储备、产学研结合和超前投资，成功助力中国的经济发展结构优化和质量提升，官方应该是乐观其成的，”华兴证券（香港）首席经济学家兼首席策略分析师庞溟表示。

他认为，至少对地方政府和行业主管部门来说，也符合中央经济工作会议提出的“各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任”的要求。

行业资深研究人士王剑辉亦称，由于元宇宙跟大数据、区块链等技术密切相关，为了鼓励在这些大家已经比较熟悉的领域持续创新，官方需要对这个较新的概念表示出一定的积极立场。

他认为，官方对元宇宙的态度，实际上折射出对科技创新的整体支持，希望在科技领域中国能够至少不落后于世界发展前沿，同时也许在某些领域还能取得相对领先的地位。

本月召开的中共中央政治局会议指出，“科技政策要加快落地，继续抓好关键核心技术攻关，强化国家战略科技力量，强化企业创新主体地位，实现科技、产业、金融良性循环”。

中央纪委国家监委网站周三发表题为“元宇宙如何改写人类社会生活”的文章，指出“理性看待元宇宙带来的新一轮技术革命和对社会的影响，不低估5-10年的机会，也不高估1-2年的演进变化”。

而在9月初，中国股市元宇宙概念持续火爆之际，证券时报发文称，盲目追捧元宇宙不可取，给市场炒作泼下冷水。经济日报则在11月发表评论文章表示，“元宇宙”应是一项长期投资建设的系统性工程，其基本面还有待时间验证，短期热炒不可取。

庞溟表示，近期元宇宙概念在中国的经济和政治语境下，仍应谨慎观察，“在元宇宙建设初期大多由大型科技企业持有多元化投资，在对资本、互联网行业和垄断行为的监管取态以及法律制度建设和道德伦理约束等方面都还存在相当的压力和不确定性，还需要保持警惕。”