美国若取消部分中国商品关税，这家澳洲公司的股价或“强势反弹”

本周，全世界都在等待美国总统拜登的一项重要的贸易决策——或许会在几天之内宣布取消部分对中国消费品加收的关税。

一些知情人士透露，拜登最近几周已经与一些高级经济顾问进行了多次会议，讨论特朗普时代做出的关税决定。根据彭博社（Bloomberg）的消息，美国财政部长耶伦与中国的刘副总理在今天（7月5日），已经就相关问题进行了视频通话。

尽管目前尚不清楚拜登是否做出最终决定，本周也可能等不来该方面消息的宣布。但如果美国政府真的取消部分关税，不仅意味着世界最大的两个经济体之间的贸易关系将有所改善，也可能间接促进全球供应链的正常化。

后新冠疫情时代，民众的购买需求激增，而面对猛增的产品订单，刚性较强的供给端也没有准备好，从而导致供需错配，使得当前全球供应链压力变得日益严重。

全球供需关系的不平衡问题对老百姓最为直接的影响是“物价普涨”！以美国为例，5月消费价格指数（CPI）指数同比增长8.6%，创下近30年以来最高值。

同时，处于南半球的澳大利亚也迎来了通胀，2022年一季度通胀指数同比上涨5.1%，也是 2008年3季度以来的最高值。

如果全球贸易供应链能够逐渐正常化，才能从根本上缓解目前各国高企的通胀水平。

然而，跨境物流积弊已久，缺乏有效的技术革新，新冠疫情更是进一步放大了行业存在的问题。因此，全球资本也在积极寻找“修复”物流的技术解决方法。而澳大利亚有一家科技龙头公司正是该领域重要的供应商，它是谁？是否值得投资者关注呢？

国际贸易隐患早已埋下

在回答上述问题前，让我们先来了解一下国际跨境模流到底面临哪些挑战。

根据世界贸易组织（WTO）最新数据，全球经济的复苏过程带来了各类消费的需求反弹，全球贸易额首次突破20万亿美元，预计未来5年将以3.9%平均增速攀升，高于过去10年历史平均水平。

在供应链的压力下，国际航运作为关键的一环也并未做好有效的应对措施，导致跨境物流出现“脱节“。国际跨境物流的延误和大规模涨价，也是造成物价高启和全球供应链断裂的核心原因之一。

根据物流数据企业Freghtos数据显示，2022年1季度，全球主要港口船运进关紊乱，准确率从过去的70%下降一倍，至35%左右。

同时， 1季度TMI（远期合同对应1.25万吨平均运输成本）的价格飙升至2万美元左右，较2020年4季度费率增长300%+，国际货运交付时间增长70%+。

值得注意的是，全球供应链当前受到的冲击，从直接原因来看，是疫情这一偶发的外部冲击因素；但从长期来看，隐患早已埋下。

如前文所述，伴随着各国经济恢复，全球的消费需求都在上升，这导致全球的航运压力居于高位、运价大幅上涨的局面仍然没有缓解。此外，船舶的周转率下降、船舶准班率严重下滑、船期大面积紊乱，导致物流信息错位，货物堆积港口。

那么导致这些的原因是什么呢？根据调研，澳财认为有以下四点：

• 涉及多方群体，全程管理难：国际货物产业链繁杂冗长，口岸港区、海关、航运等信息管理复杂，贸易商缺乏优质的文件和数据统一管理平台。

• 沟通低效，成本高：敲定每一运输环节的信息需要无数电话和邮件，其中价格不透明、信息不对称、执行环节冗长，导致跨境贸易商耗费大量时间成本和人力成本。

• 缺乏最佳路线解决方案：支离破碎的数据节点整合问题，导致企业难以在既定成本下及时获得最佳运输路线，尤其在航运紊乱，不准时的环境下更为突出。

• 信息孤岛，清关报税难：货代行业信息化应用程度较低，在货物清关的过程中，世界各地的通关手续和关税、增值税、消费税等不尽相同，口岸港区、海关、航运企业等信息孤岛现状，使得货主要在不同报关处对同一批货物重复解释，导致服务效率和组织管理效率都不尽人意。

资本布局加速转型

世界贸易组织（WTO）统计显示，2021年全球物流总支出超过9.1万亿美元，占全球GDP的11%，同时跨境贸易货运市场规模约为3万亿美元。

而在如此庞大的市场中，却一直缺乏有效的行业技术变革。即便是全球顶级物流公司UPS，DSV Global 和DHL也仍在使用频繁的电话和邮件与客户沟通，并未成功开发出针对客户的高质量软件管理平台。

根据麦肯锡的行业调研报告，国际供应链物流运输5大挑战中，降低成本排在首位，而随后与数字化相关的4大挑战本质意义均为降本增效，包括物流链条可视化、物流运输路线最优、物流承载力优化和数据/文件管理。因此，实现精细化管控、网络覆盖和一体化能力的高质量信息服务者是跨境物流的未来，也将颠覆当前零散的万亿市场，脱颖而出。

在当前环境下，一方面，供应链面临的严峻挑战，推动有效行业解决方案的产生，另一方面，顶级资本坚持“疫情缓和，物流复苏，价值犹在，底部布局”的理念，锁定万亿市场中新的行业“颠覆者”，并给予大力资本支持：

• 2021年1月，美国供应链数据软件可视化平台Project44宣布完成由高盛资本、Emergence Capital领投的2.02亿美元E轮融资，估值达到12亿美元。

• 2021年2月，全球首家定位科技型货运代理Flexport完成由Softbank、Andreessen Horowitz和Shopify等多家知名风投机构参与的9.35亿美元E轮融资，估值达到80亿美元。该公司也是自1994年以来，唯一突破行业阻碍进入世界前20的跨境货运代理公司。

• 2022年5月，德国新型数字化货运代理和供应链解决方案供应商Forto完成由Softbank愿景基金2和G Squared领投的2.5亿美元D轮融资，估值达到21亿美元。

除了以上提及的行业“新秀”之外，市场上也有一些该领域的上市企业，其中就包括我们在开始提到的澳洲企业——澳大利亚供应链底层科技龙头公司 Wisetech（ASX:WTC）。公司股价在今年下挫近40%，但基本面相对强劲。

全球物流平台Wisetech前景依旧明朗

WiseTech Global（ASX:WTC）是全球物流系统数字解决方案服务商，其解决方案适用于国际和国内物流行业。它的产品，CargoWise One，是针对物流后台系统提供的单一平台软件解决方案（属于物流行业的ERP系统），旨在改进与供应链的数据集成、实现数据服务链接和内部共享。该产品将物流商业务与其产业链中的合作伙伴进行整合，简化信息沟通流程，提高传统物流业务效率、可见性和盈利能力。

目前来自全球165个国家的超过 18,000 家物流公司在使用WiseTech的软件解决方案，其中包括24家的“全球前25强货运代理”，以及42家“全球前50强第三方物流提供商”。

尽管供应链延误问题尚未完全解决，但并不影响物流软件平台Wisetech（ASX:WTC）的业绩平稳增长。

根据公司最新发布的2022上半财年财报，随着运营情况恢复正常，企业核心业务物流管理软件CargoWise同比收入增长达到29%，息税摊销前利润（EBITDA）同比增长达到54%，税后利润增长更是高达77%。

公司盈利能力表现优异主要原因，是由于WiseTech不断提升的市场渗透率、客户使用率和对其技术的采用所驱动。公司旗下的全球化物流操作平台CargoWise已成为全球供应链中大型货运公司不可或缺的后台支持系统。

结合微软Power BI界面的Cargowise One

财务方面，公司市场营销收入与2021下半财年基本持平，呈现逐渐下降趋势。考虑到公司业务表现良好可以判断，是CargoWise产品粘性推动了公司业绩增长，目前平台客户流失率仅1%。事实上，公司过去十年一直保持着极低的客户流失率，自2020下半财年以来一直维持每年超过1.6亿澳元的研发投入，通过不断升级的平台功能和客户体验优化，维持客户粘性并且不断提升使用率。

从更长远角度来看，在进入2022年后，尽管物流延误情况仍在继续，但航线准班情况已经在不断好转，航运数量的不断提升，确实对Wisetech业务起到良性刺激作用。

公司股价在短期内仍旧有小幅下跌的风险，但随着国际航运数量不断增加，用户对于企业产品的高粘性将会持续推高公司全年营收。

WiseTech也在半年财报中重申，其2022财年全年营收增长预期为18%至25%，与2021财年财报预测相同。盈利方面，该公司目前已将其EBITDA增长预期上调至33%至43%，即在2.75亿澳元至2.95亿澳元之间。这较公司此前26%至38%的EBITDA增长指引有所提升，此前的EBITDA预期为2.6亿澳元至2.85亿澳元。

根据以上业务表现，我们认为，WiseTech当前市值为120亿澳元，年初至今，公司股价下跌了38.18%，这使得公司当前市销率下降到20.73倍，低于过去五年平均值12%，存在估值折扣。同时，衡量公司财务健康水平的Z-Score为28.57，表明了其强劲的基本面。

因此，WiseTech是当前不稳定大环境下，少数较为抗压的科技股之一，随着中长期全球市场稳定，在业务增长推动下，公司股价有望在2023年实现回升。

写在最后：

寻找科技“必需品”

长久以来，澳财一直在强调，投资者选择科技股，固然是看中其高增长性，但更应了解企业所提供的技术是否具有“必需品”的属性。

新冠疫情后的供需严重错位和传统物流行业长期遗留问题，导致前所未有的全球供应链危机，但也让WiesTech物流软件公司的重要性得益彰显。虽然，当前公司股价受市场情绪出现的大幅回调，但由于优质的企业基本面和“必需品”的行业龙头地位，估值下滑也同时为投资者带来更小的风险敞口。投资者应当耐心等待“靴子落地”，择机购入。

另一方面，在当前的“避险”主题下，投资者也可以关注一级市场那些具有“颠覆性技术、强大管理团队、持续吸金/资金充裕、估值合理”的供应链领域新兴科技公司，实现长期收益。