大健云仓成最新中概‘迷因股’（图）

本文转载自FT中文网，仅代表原出处和原作者观点，仅供参考阅读，不代表本网态度和立场。

这家B2B电商公司的股价首个交易日翻了两番，与此同时，该公司利润和利润率均呈下滑态势。

谁说在美上市的中概股已经被投资者抛弃？

这说的肯定不是电子商务网站大健云仓(GCT.US)，上周五，它的股票在纽约股市甫一亮相就一路飙升，狂涨300%。该公司的IPO价格为12.25美元，位于此前给出的价格区间顶部。这样强势的定价是个好兆头，意味着投资者的需求强劲，不过人们可能还是没有预料到如此高的涨幅，该股在首个交易日收于48.01美元。

实际上，运营着B2B网络商城的大健云仓似乎成了最新的“迷因股”，受到了寻求快速获利的短线交易者的青睐。这类股票去年登上新闻头条，当时，Reddit网站的投资者一度把游戏商店运营商游戏驿站(GME.US)和影院运营商AMC(AMC.US)等低迷股票的价格抬高到令人炫目的高位。

此类交易者对公司的实际业务没有兴趣，不在乎它是盈是亏。他们的唯一目标就是赚些快钱，在股价不可避免地暴跌之前，他们确实做到了。

跟去年的现象有所不同，迷因股狂热2.0似乎唯独偏爱中国股票，围绕着一批不为人知的新上市公司。我们之前报道了近期的另一支中国迷因股，金融服务孵化器尚乘数科(HKD.US)，其股价从7月的IPO价格7.8美元，飙升到了2,555美元的天价。这只股票此后回吐了很大一部分涨幅，不过最新收盘价170美元仍然是其IPO价格的20倍还多。

最近几个月出现类似惊人涨幅的股票还包括，中国的教育服务公司金太阳(GSUN.US)，它较6月的IPO价格4美元上涨了逾11倍，最新收盘价为50.85美元；香港的金融咨询服务公司智富融资(MEGL)，它从本月早些时候的IPO价格4美元，上涨到207美元，最终回落到13美元；香港的在线经纪商中阳金融集团(TOP.US)，股价较IPO价格5美元飙升至43美元，最新收盘价回落至10.24美元。

虽然Reddit的读者被认为是去年迷因股疯狂的幕后推手，没人知道今年热潮的推动者是谁，就连去年的投机者也对最近的股票波动感到困惑。我们提到的股票都是中小盘股，每个公司上市募集的资金规模都不到5,000万美元(3.38亿元)。五家公司中有两家来自中国大陆，一家是教育公司，另一家是电商公司。另外三家是香港的金融服务公司。香港是中国的一部分，但享有高度自治。

我们并不是鼓励这种投机，但如果这只股票延续其他中国迷因股的趋势，风险承受能力强的投资者就可能通过交易大健云仓的股票快速获利。

沉闷的B2B股票

说完迷因股，我们将在本文的后半部分看看大健云仓的实际业务，对于现在购买这只股票的人来说，这显然是完全无所谓的事情。该公司经营在线市场，连接家具、健身器材和家用电器的大型批发商。它的大部分业务都是通过美国的亚马逊(AMZN.US)和沃尔玛(WMT.US)、日本的乐天(4755.T)和英国的Wayfair等大型第三方电商平台完成的。

讲真，与亚马逊、乐天和阿里巴巴(BABA.US)运营的更受欢迎的面向消费者的网站相比，投资者对这些B2B电商网站的兴趣要小得多，或许是因为这类B2C网站的收入利润一类的数字更好看。阿里巴巴此前将其B2B网站Alibaba.com上市，但后来因为投资者兴趣缺缺而将其私有化。另一家大型B2B公司Global Sources也是类似的经历，而大多数剩下的大型B2B公司，比如eWorldTrade和DH Gate，都是私有的。

大健云仓在上市首日大幅上涨后，市盈率为25倍，公司的估值接近20亿美元。但如果我们拿4美元的IPO价格作为更准确的参考，该公司的市盈率就是6倍，这个数字平淡得多。这也远远低于阿里巴巴的41倍，以及亚马逊夸张的128倍，表明B2B运营商是多么不受投资者的待见。

我们藉此就来看看大健云仓的实际财务状况，该公司由电商巨头京东(JD.US；9618.HK)持有 10.6% 的股份，根据它最新版的IPO招股说明书，2021 年的收入增长了 50%，达到 4.14 亿美元。但今年一季度，这一数字大幅放缓至19%，为1.12亿美元。

该公司的收入成本增长略快于实际收入的增长，增幅约为62.5%，从2020年的2亿美元增至2021年的3.25亿美元。因此，大健云仓的毛利率从上年的27.3%下滑至2020年的21.6%，同期利润从3,750万美元下滑至2,930万美元，降幅为22%。对于一家股价在第一个交易日就翻了两番的公司来说，这并非人们所期待的那种出色表现。

与其他在美国上市的中国同行相比，该公司的一个优势是总部设在香港，香港有独立于中国其他地区的法律；此外，它的大部分业务都是在中国之外的其他国家进行的。该公司在招股说明书中指出，它目前的审计机构在中国，因此，由于中国方面的禁令，美国证券监管机构无法检查它的记录。这是一个关键性的症结所在，可能会让大多数在美上市的中国公司退出华尔街。

但大健云仓也指出，由于它的大部分业务都设在中国境外，因此可以很容易改用一家总部位于美国的审计公司，这样就不会面对中国的信息共享禁令。受此助益，大健云仓在短期内恐怕不会被赶出华尔街。但一旦迷因投资者玩够了，这只股票恐怕面临始乱终弃。

本文转载自FT中文网，仅代表原出处和原作者观点，仅供参考阅读，不代表本网态度和立场。