Block科技金融股评报告

当下，通胀高企与快速加息的环境下，科技股不被市场所看好，近期我们也多以介绍防守型的股票为主。但是随着科技股的整体大跌，部分股票也出现了被低估的情况。投资者们也可以做好准备，进行适当的布局，在低点抄底。毕竟，衰退与高通胀不会永远持续，科技股的寒冬总过去，但下一个机会可能是在下一个7-10 年的周期。今天，我们就先来介绍一家备受关注的科技金融公司Block。

公司简介：

我们上一次谈到Block 是在一年前，那时它还叫Square。这个更名虽然被很多分析师所诟病，但体现出了SQ 对自身的未来规划，即“Block by Block”。SQ 的产品范围广，很难用一句话概括，其比较成熟的两个核心产品为Square 和Cash，这两个产品旨在建立一个双向数字支付生态系统。除此之外，Block 还有TIDAL，数字音乐平台; TBD，一个去中心化的交易所；Spiral，主要做Bitcoin 硬件，随着更名，产品也越来越突出。其创始人Jack Dorsey，也是Twitter 的创始人之一在投资者大会上说，Block 的宗旨就是建立一个生态系统的生态系统网络，“Ecosystems of Ecosystems” 。换言之，Block 并非要销售一个或几个产品，而是建立一个生态网络，可以不断地扩充和延展。同时，Jack Dorsey 是一个科技迷，其对Blockchain 和Bitcoin 都很有兴趣，很多人认为SQ 的更名也跟此有关。

作为科技股中的软件公司，SQ 在2020 年中旬开始连续攀升至275 的高位。然而去年年底SQ 开始下跌，曾一度跌破60 美元的大关。这一方面是受大环境的影响，科技股整体承压；另一方面是Block 持有大量的比特币，受到比特币大跌的压力，SQ 的股价也进一步下跌。有Coinbase 的前车之鉴，投资者不想再押注到比特币相关的公司，因此会有60%的下跌。

技术分析：

可以看到SQ 的股价自去年下旬开始就一路下跌，并且一直在维加斯通道下方运行，最近一直处于横向震荡阶段。

商业模式：

SQ的产品包括核心产品：Square，Cash App, 和一些新的产品：Tidal, Afterpay, TBD, Spiral。

Square: Square起源于一个想法，就是让每个人的手机都可以成为信用卡读卡机。不久之后，Square发现他们的目标是要帮助商家完成整个销售流程。再后来，Square的目标升级为如何让商家销售出更多的产品。这也就形成了现在的Square生态系统，能够让中小型企业在一个平台上解决所有事情，包括：POS机，工资单，预约，商业银行业务，客户关系管理，电子商务等等。而且，Square还构建了一个应用程序编程接口（API），可以与各种平台轻松对接，比如Facebook, Instagram, QuickBooks等第三方应用程序。

Sqaure一开始专注以中小企业，现在其在进军高端市场，接触更多的大型企业。其在这一方面也取得初步的成果，支付总额超过50万的卖家所带来的毛利润相较于15年增加了约19倍。

Cash App：2013年， 面向商家的Square生态系统已经初步建立，那面向消费者的系统也该相应地建立起来，也就是现在的Cash App。起初，Cash App仅是让人们可以互相汇款的程序。后来，其逐渐扩大了其业务范围，如下图所示，包括：商业账户，直接存款，借记卡，比特币交易，股票交易，借款，报税方案等。随着功能的增加，Cash App所带来的收入也逐步增加，每个活跃用户所带来的毛利润从16年第四季度的5USD，到2021年第四季度，已经增加到了47USD。