美元史诗级涨势逆转，投资者预计还会进一步下跌（组图）

但很少有人预料到通货膨胀会如此顽固地高烧不退，也很少有人猜到美联储会在九个月内加息超过四个百分点。利率的不断上升吸引全球投资者投入美国国债等美国资产，进而提振美元。俄罗斯对乌克兰的入侵又为美元涨势添了一把火，因为一方面投资者纷纷逃往避险资产市场，另一方面能源价格的飙升又加剧了通胀压力。

日本三菱日联银行(MUFG Bank)欧洲地区全球市场研究主管Derek Halpenny表示，如果俄罗斯没有入侵乌克兰，弱势美元将是对2022年走势的正确预期；乌克兰战争是个巨变，因其造成了第二轮全球通胀冲击，迫使美联储走上了这条加息之路。

美元走强的影响是全球性的，推动外国货币跌至历史低位。7月份，欧元兑美元跌破平价。9月份，英镑兑美元触及200多年来的最低点。日圆兑美元则跌至1990年以来的最低水平。

普徕仕(T. Rowe Price)全球固定收益基金经理Andrew Keirle表示，美元就像一个漩涡：当它开始积聚力量时，较弱的资产会先被吸走能量；当这种离心力越来越强时，最终即使是优质资产也会开始受到冲击。

在一些较贫穷的国家，美元上涨已经带来灾难性影响。斯里兰卡今年几乎耗尽了美元储备，这个已经被疫情重创的国家不得不掏空外汇储备来支付燃料和食品等基本物资的进口费用。

康奈尔大学(Cornell University)的贸易政策教授Eswar Prasad表示，虽然主要新兴市场还没有遭遇任何类似于危机的事件，但有一个更悄无声音的危机已经冲击了全球许多地方，特别是许多往往得不到很多关注的低收入经济体。他说，对于许多低收入经济体而言，食品和大宗商品价格的飙升是一个巨大的打击，这两者往往都是以美元计价的。

美元走强也加剧了一些新兴市场的债务危机，使以美元计价的债务偿还成本增加。西非国家加纳本月开始了债务重组进程，成为又一个进行债务重组的国家，此前加纳塞地的恶性抛售推高了外币债务的偿还成本。

许多投资者对美元已经见顶充满希望。对冲基金Eurizon SLJ Capital首席执行官Stephen Jen预计，随着美国通胀放缓，投资者重新关注美国经济的“严重结构性缺陷”，如高债务水平，预计明年美元兑其他主要货币将下跌10%至15%。

渣打(Standard Chartered)的Steve Englander也认为，随着其他经济体的增长前景改善，美元将走弱。中国的重新开放应该会对海外经济起到推动作用，他预计对欧洲能源安全的担忧将在新的一年里消退。

渣打的十国集团(G10)外汇研究主管Englander说，到了第一季度，这些问号将被消除，这最终会是积极的；但在局面变得更加明朗之前，美元会有很多进三步退两步的情形。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)分析师对于预测美元强势告一段落持更加谨慎的态度，他们预计，美元兑其他主要货币明年将再上涨5%。他们认为，随着多国央行继续收紧政策、衰退风险上升，市场对美元的需求将仍具韧性。

受美元走强和借贷成本上升打击最大的低收入经济体的前景依然黯淡。许多低收入经济体今年已经耗尽了外汇缓冲，并且仍被国际借贷市场拒之门外。

康奈尔大学的Prasad说，如果美联储停止加息，美元将持续逐步下跌，这会在某种程度上减轻低收入经济体的压力；但从进口融资、从失去外部融资渠道方面看，其中许多都面临十分困难的情况，无论如何，对它们来说都将是非常艰难的一年。