鲍威尔表态后，6月降息稳了？（组图）

美联储最新利率决议维持了年内降息三次的预期，鲍威尔在新闻发布会上“放鸽”，美国股债汇闻声齐涨。市场开始定价，6月首次降息几乎是板上钉钉的事。

截至25日，芝商所美联储观察工具显示，期货市场预计6月降息的可能性高达67%，远高于上周初的50%。

尽管如此，华尔街知名分析师仍认为，市场有些过于乐观，以下几个因素将使央行保持警惕，甚至可能会暂缓年内降息三次的计划。

其中，最明显的因素是通胀，如果接下来的数据持续显示物价上涨超出预期，美联储势必距降息越来越远。

另一个较为隐蔽的因素是政治方面的考量，主要是央行需要确保其行动不会被解读为影响政治平衡。

定价6月降息为时过早？

华尔街资深人士、雅登尼研究公司（Yardeni Research）创始人兼总裁Ed Yardeni上周指出，今年的通胀和政治因素可能会产生冲突。在这种情况下，美联储可能不得不将降息计划推迟到年末，这将与市场预期大相径庭。

如果在未来几个月内通胀数据仍然顽固地高于美联储2.0%的目标，那么美联储可能会在夏季大选之前选择不降息。在这种情况下，以非政治性质自诩的FOMC可能会选择在11月总统选举后再考虑降息。

这样做在政治上是谨慎的，因为美联储非常重视其独立性。

当然，美联储官员坚决否认他们在货币政策决策中考虑政治因素。但在选举年，这样的问题实际上很棘手。

Yardeni还认为，如果通胀数据强于预期，美联储可能会在6月和7月的会议上保持谨慎，将降息决定推迟到9月，也就是选举高峰期。美联储将在选举后的11月6日至7日再次召开议息会议。

（11月）这可能是今年的第一次降息决策。如果有必要的话，第二次降息可能会在年底最后一次会议后也就是12月18日宣布。

在上周的新闻发布会上，鲍威尔承认未来充满不确定性，并预测回到2%的通胀目标将是一场“颠簸的旅途”。

“问题在于，我们面临的是否仅仅是小波动？我们现在还无从知晓，”鲍威尔表示，“这就是为什么我们在处理这个问题上格外小心。”

实际上，并不是只有Yardeni一个人对6月是否降息抱有疑虑。

美银前首席全球经济学家Ethan Harris表示：

债市一直预计降息提前一点。如果再等一次会议（直到 7 月）才降息，我不会感到惊讶。

1月和2月的CPI数据过于糟糕，美联储还需要三份“友好的报告”才能准备采取行动， “6月可能来不及，” Harris说。

Piper Sandler 全球政策和资产配置主管J. Benson Durham也认为，市场现在定价6月降息为时过早。他表示，经济前景的不确定性高于20世纪70年代以来的水平。

我认为他们对通胀将顽固地维持在2%以上的水平有些担心，这就是他们行事相当谨慎的原因。

年内降息两次or三次，美联储内部分歧巨大

就连美联储内部也存在巨大分歧，点阵图显示，在提供利率预测的19名FOMC成员中，有10位预测今年有三次降息，而9位成员则预计有两次。

对此，野村证券表示：

点阵图分布显示，FOMC在今年进行两次或三次降息之间存在分歧，且政策制定者可能对通胀数据的意外上升持敏感态度。

美联储前副主席克拉里达上周五在接受媒体采访时表示，年内至少有一次降息， “如果通胀继续顽固地高涨，那么有充分的理由反对三次降息。”

克拉里达还提到，如果美联储根据CPI而不是其首选的PCE来判断通胀，“我们甚至不会讨论降息的问题。”