澳洲人买房都在用的手机app，也开始出海了？（组图）

在11月8日，澳大利亚地产线上广告公司REA Group (ASX: REA)发布了最新一期的业务更新，其中，在截止到9月30日的前一个季度里，营收达到4.13亿澳元，较去年同期增长21%；EBITDA增长23%至2.36亿澳元。

然而，尽管业绩亮眼，REA的股价并未大幅上升，反而出现了轻微下跌。那么，这背后的原因是什么？REA的股票是否仍然是值得关注的投资标的呢？

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房价走高推动业务增长

对REA Group而言，核心业务仍是以住宅为主的房地产广告，占据了公司近七成的营收来源。当前澳大利亚房地产市场的活跃是REA业绩增长的主要推动因素，这一增长动力主要体现在两个方面。

如图所示，自2024年以来，澳大利亚全国房价不断创新高，房价上涨为REA的收入增长提供了支撑。

其次，由于高利率环境，越来越多的投资房持有者选择在价格高位时出售房产，全国挂牌房源数量因此增加了7%。尤其是在悉尼和墨尔本这两大热点城市，本季度挂牌房源数量同比分别增长了11%和9%。

此外，澳大利亚储备银行在11月6日宣布将利率维持在4.35%，意味着贷款负担沉重的房东可能会继续在市场上出售房产，从而增加市场供应。

尽管房价增长有所放缓，但上涨的趋势依然存在。同时，市场预计未来将有更多房源挂牌，加之11月为澳大利亚的房产销售旺季，在宏观层面，REA在下个季度的表现或将更加出色。

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大幅扩张海外市场

REA是澳大利亚最大的房地产广告平台，通过网站、移动应用程序以及合作伙伴平台等数字渠道提供服务。其主打平台Realestate每月的平均访问量超过1.3亿次，是规模第二的同类平台Domain的4.1倍。

REA能够实现如此庞大的流量，得益于两个关键的经营策略。首先是持续对新产品和技术的投资，包括对Simpology、Realtair和Arealytics等房产科技公司的投资，从而提升功能、优化用户体验、增加用户粘性并巩固市场领先地位。其次是通过收购不断扩展其国际和国内版图。

自2007年起，这家总部位于墨尔本的公司就开始收购欧洲和亚洲的房地产网站；在2015年通过收购美国知名房地产网站realtor.com运营商Move, Inc.的部分股权，成功进入美国市场。

近年来，东南亚地区人口增长潜力巨大，并且对澳洲房地产有着强烈的投资兴趣。为了增强在东南亚市场的影响力，REA在2016年以7.51亿澳元收购了东南亚领先的房地产平台运营商iProperty Group。

此外，在2020年，REA取得了印度房产科技公司Elara Technologies的控制权，并将其更名为REA India。该公司旗下包括印度知名的房地产平台Housing.com和Makaan.com，以及房产经纪公司PropTiger，是印度市场的领军企业。

由于REA在澳大利亚市场几乎达到垄断地位，其定价水平容易受到澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）的审查，因此向海外扩张也成了必然选择。今年9月，REA向英国房产巨头Rightmove提出了收购意向。

Rightmove是英国领先的在线房产挂牌平台，利润率超过70%，但由于缺乏海外扩展计划，股价表现一直低迷。去年，Rightmove宣布了一项战略，计划进入抵押贷款和商业地产领域，这在某种程度上类似于REA的发展路径。

值得关注的是，Rightmove的盈利模式与REA十年前的模式相似：其主要通过向英国各地的房地产经纪人收取月度订阅费的方式盈利。这一模式下，经纪人按月付费以在平台上发布广告。REA若成功收购Rightmove，可以将其转变为按房源收费的模式，即由卖家付费而非中介。这不仅可以让REA从每个房源广告中获取更多收入，还能提高利润率。

因此，无论是从业务扩展还是从股价提升的角度来看，REA收购Rightmove都是一次恰到好处的尝试。

然而，经过一个月的谈判，Rightmove在REA提出第四次现金加股票的收购要约后，最终拒绝了这项提议。这家英国公司在一份声明中向伦敦证券交易所表示，其对当前在英国的战略和执行充满信心，选择继续独立发展。

不过值得庆幸的是，在REA遇到Rightmove的挫折之前，其在印度的业务增长势头良好，有望成为新的增长引擎。

在FY23，REA印度贡献了7800万澳元的营收，这一数字在FY24增长到1.03亿澳元。这让REA印度的净亏损进一步缩小至3500万澳元。

与重新成立一家新公司相比，REA的积极收购战略可以快速缩短发展新业务线所需的时间，而且REA所选择的收购标的大多为细分行业的领头羊。所以，每一笔收购的完成都会助力REA加速实现下一阶段的增长计划。

澳财投研观点

综上所述，REA Group 的成功在很大程度上依赖于其稳固的澳大利亚市场和积极的收购策略。然而，随着其在澳洲市场的份额接近饱和，进一步的增长必然需要向海外拓展。

在海外扩张方面，REA 不断通过收购当地的领头企业来快速建立市场地位，尤其是在印度等具有增长潜力的市场。这一策略在带来收入增长的同时，也面临着亏损和整合的挑战。

澳大利亚公司在海外扩张中屡屡碰壁，过去几起失败的收购案例为REA敲响了警钟。尽管印度市场的增长令人期待，但其盈利能力仍未兑现，这也说明简单复制澳洲模式并不总是有效。

未来，REA 需要在拓展国际版图的同时保持谨慎，关注盈利能力的提升，并在整合和适应当地市场上投入更多精力。最终，合理的扩张策略和精明的收购决策将决定其能否在全球范围内实现持续增长。