马斯克凭什么拒绝中国投资SpaceX？（图）

SpaceX的世纪IPO，中国投资者被一碗水端平——不，是被直接端走了。

马斯克那家号称“带人类上火星”的火箭公司，计划在6月12日登陆纳斯达克，募资750亿美元。这是什么概念？超过沙特阿美当年的融资额，人类历史IPO之王。而这样一场资本盛宴的请帖里，赫然印着一行字：中国内地和香港地区的投资者，不在此次邀请之列。

这个消息由彭博社在6月5日爆出。匿名人士说，承销商高盛和花旗已经给各路银行下了死命令：不准接中国内地 and 香港客户的单，私人银行客户也不行。你以为只针对个人散户？不，机构投资者同样被堵在外面。路透社紧跟着补了一刀——SpaceX的官网和路演材料，从那天起也对内地和香港地区实施“断网式”屏蔽。

封锁对象还包括黎巴嫩、俄罗斯、塞浦路斯和叙利亚。把中国放在这个名单里，几个意思？这本身就是对一国尊严的直接羞辱。

禁止中国投资的理由，SpaceX祭出的是《国际武器贸易条例》，简称ITAR。

好，先来拆穿这套逻辑。ITAR是干什么的？是用来管国防相关技术、武器系统出口的法规，管的是技术流到谁手里，不是股票流到谁手里。一个火箭公司掌握敏感技术，你限制技术出口可以理解，但你拿不准中国人买你股票？？？

更关键的是，彭博社披露的一份花旗银行内部备忘录白纸黑字写明：来自ITAR限制地区的个人在法律上并没有被禁止认购股票。法律没说不行，SpaceX偏要说不行。这不是合规，这是超额听话，是宁可错杀一千绝不放过一个的政治表态。

美国这些年的套路已经烂熟：从华为到大疆，从TikTok到长江存储，技术领先了，就扣个“安全”的帽子打出去。这次干脆连“安全”都懒得演了，直接管到股票交易头上来了。

当你被拒之门外时，对手们正在大口吃肉。

除了高盛和摩根士丹利，摩根大通、美国银行、花旗等23家银行都参与了这场盛宴的筹备。瑞穗金融和麦格理集团也跻身亚太管理方之列。资本界的朋友圈围坐一圈，唯独中国的位置是空的。

当然，有人会说——高估值公司发行时搞“定向分配”，本身就是华尔街保护早期投资者的潜规则。SpaceX在私募市场的估值已经飞到天上去了，普通散户本来也拿不到多少配额。但问题是，这不是“给多给少”的问题，是“给不给”的问题。一句合规就把整个中国市场直接移出地图，这等于向全世界宣告：在关键科技领域，中国企业只能当旁观者。

就在SpaceX一边把中国资本踢出门外的时候，它的供应链里，中国企业正在往它的火箭里塞零件。

信维通信是星链地面终端部分零部件的独家供应商；再升科技提供用于火箭发动机隔热层的高硅氧纤维；西部材料是SpaceX在中国的铝合金唯一供应商，用于火箭发动机壳体、燃料贮箱。还有通宇通讯等多家中国企业，在SpaceX的产业链中占据节点。

我的零部件你来造，我的股票你莫挨。

我用到你的时候你是产业链好伙伴，你要分享我成长红利的时候——对不起，国家安全。

SpaceX拒绝中国投资，不是孤立事件，而是一幅更大的拼图的一块。

近期中国企业接连撤回赴美上市申请，过去一个半月就有三家撤回。这背后正是华尔街对中国企业态度的转趋敌对。今年无论大小中国企业，新上市案几乎全面消失。美国甚至一度放出风声考虑将中国公司从美国交易所摘牌。

十年前，中国风投和私募基金是硅谷最受欢迎的投资者。如今，只要你公司的股东名单上出现中国名字，就可能触发美国监管的警报。知情人士给彭博的结论很直白：SpaceX这种手握政府合同、处于超敏感赛道的公司，正在“竭尽全力避免股东中包含可能引发美国当局审查的投资者”。翻译一下——“我不想跟你扯上关系”。

那么，这种“回避中国资本”的努力，会在SpaceX IPO时达到顶峰。不难想象，未来美国的AI算力、生物科技等战略领域公司上市时，很可能也会拿着“国家安全”当令箭。用你的钱时你是全球化受益者，不用你的钱时你就是国家安全威胁。这套双标玩的溜。

对中国投资者来说，损失大吗？说大也大，说不大也不大。毕竟SpaceX常年亏损，2025年营收不到190亿美元却亏损近50亿美元，市销率超过90倍。华尔街大空头把这一轮IPO热潮称作“史上最大潜在骗局”，经济学家警告这是牛市末梢信号。一万亿多美元的估值里，有多少是“人类殖民火星”的情怀税，有多少是马斯克个人IP的光环溢价，投资者心里最好有点数。

但真正令人寒心的不是损失了多少潜在收益，而是两个事实：

第一，中概股赴美上市的大门正在缓缓关闭，而关闭这扇门的人完全不屑于给出任何站得住脚的理由。

第二，SpaceX的案例表明：你可以深度嵌入美国高科技公司的供应链，你可以为星链提供独家零部件，你可以为火箭发动机提供材料——但当它要分蛋糕的时候，它依然会毫不犹豫地把门关上，然后对你说：对不起，这是规则。

规则。

这个规则到底是什么？是我们的技术你来造，我们的利益你别碰。

说到底，从当年华为被切断芯片，到今天中国资本被排除在SpaceX门外，本质是一回事：你不是自己人，你永远别想上桌吃饭。而这张桌子的菜单上，本来写着“全球化”三个字。

750亿美元的IPO，一年利润还是负数。但从长远看，错过这次IPO，我们输的也许不是钱，而是全球化逐步退潮的时代大势。美国正在精心构建的“民主科技联盟”，中国资本进不去是正常，进去了才是意外。

当然，再大的IPO也有落幕的一天。

但“没有中国投资者的世界”这个概念，正在从华盛顿的博弈方案变成纽约证券交易所的真实挂牌。

等到SpaceX的股票代码在纳斯达克亮起那一刻，全世界都会知道：这是一家不带中国玩家玩的公司。

而那个曾经无往不利的全球化，也被他们亲手装进了火箭，发射到外太空去了。