澳私人信贷违约率或结构性上升！房地产集中成隐患

澳洲联邦储备银行（RBA）正为私人信贷行业违约率不断上升做准备，并担心基金管理公司高度集中于房地产领域的贷款组合，可能放大任何金融冲击。

《澳洲金融评论报》通过《信息自由法》获得的央行内部文件显示，RBA还担忧海外私人信贷市场崩溃，例如大型基金倒闭，可能引发连锁反应。

位于悉尼的澳洲联邦储备银行大楼。根据信息自由法公开的文件显示，RBA对私人信贷行业存在担忧。图片来源：AP

RBA去年12月对非银行贷款机构进行内部审查时表示，大型海外私人信贷机构若遭遇严重压力，可能对澳洲产生溢出效应；拥有雄厚融资能力的国际参与者也可能迅速进入澳洲市场，推高国内市场增速，并放大全球风险外溢的影响。

与欧洲央行和英国央行一样，RBA也对私人信贷对全球金融稳定构成的日益增长风险展开审查。国际清算银行上月警告称，私人信贷领域已经出现明显的压力迹象。

RBA特别指出，澳洲本地私人信贷基金在房地产和建筑业上的贷款曝险高度集中。

央行在内部审查中表示，澳洲证券投资委员会（ASIC）报告称，开发和建筑项目存在显著的行业集中度。一旦房地产行业遭遇不利情景，这种集中可能放大金融冲击。

RBA警告称，此类冲击可能源于“房价暴跌或建筑成本持续上涨”。随着房价下跌、房屋建造成本不断上升，这两项因素已成为值得关注的澳洲经济隐忧。

除RBA去年12月进行的私人信贷审查外，此次公开的文件还包括一份由央行金融稳定部门高级分析师于5月准备的行业备忘录。

备忘录写道：“违约率正在上升，预计在2026年剩余时间内还将出现结构性上升。”

这名分析师指出，银行正“越来越多地通过贷款便利向私人信贷基金提供杠杆”，并估计相关贷款承诺规模高达数千亿澳元。

海外曝险风险不容忽视

不过，这名分析师也指出，与银行相比，私人信贷基金通常采用较低杠杆，并通过赎回限制防止突然出现大规模撤资。

备忘录称，这意味着私人信贷行业的增长理论上可能对金融稳定产生“净正面效应”。但这名未具名的分析师同时表示，目前尚不清楚“这一好处在极端压力情景下是否依然成立”。

自全球金融危机以来，随着银行逐步退出部分贷款市场，私人信贷基金数量激增。由于承诺提供高回报，这类基金越来越受欢迎，尤其受到散户投资者青睐。

然而，一系列备受瞩目的“赎回门槛”事件已经考验市场信心。包括美国私人信贷巨头Ares和Apollo在内的一些基金，曾拒绝投资者提出的资金赎回请求。

与此同时，市场也越来越担心，海外私人信贷基金对人工智能和软件相关企业的贷款曝险过高，而这些企业曾在今年早些时候遭遇大幅抛售。

RBA在去年12月的审查中指出，澳洲私人信贷市场“在过去十年中显著增长”，管理资产总额可能高达2500亿澳元，远高于2014年的350亿澳元。

由RBA助理行长Brad Jones委托、并收录于根据信息自由法公开的电子邮件中的分析显示，澳洲银行对非银行金融机构的贷款敞口中，估计有1500亿澳元，即92%，来自海外。

该分析估计，澳洲银行对本地私人信贷基金的敞口可能高达120亿澳元。

若把所有非居民非银行贷款敞口计算在内，这一数字将增至1620亿澳元，约占澳洲银行总资产的3%。

RBA还对全球私人信贷的资金投向感到担忧，并指出，超大规模企业对人工智能基础设施的投资预计约有一半将通过债务融资。

RBA在3月发布的金融市场评论中表示：“人工智能公司与信贷市场之间的联系日益紧密，意味着一旦发生资产价格修正，贷款损失可能进一步加剧金融稳定风险。”

央行还指出，私人信贷等行业中的债务安排缺乏透明度，“可能在市场承压时导致无法预见的损失”。

RBA的审查还发现，私人信贷公司采用的不透明投资结构，限制了监管机构和投资者对该行业的了解。

审查称：“随着澳洲私人信贷市场扩张，该行业的不透明性限制了监管机构评估金融稳定脆弱性的能力。”

“这种不透明性可能导致投资者误判、错误定价，或错误对冲自身承担的风险，并在不利情景下放大风险在金融体系中的传导。”