市场大事件｜A股上演“拉闸限电”，桃李面包下跌3.4%

9月27日晚间，桃李面包发布公告称，受电力供应紧张影响，9家全资子公司江苏桃李、东莞桃李、长春桃李等均接到当地政府的限电通知。

公告称，全资子公司江苏桃李自9月25日起至9月30日止限电停产；东莞桃李、长春食品、沈阳桃李、大连桃李、山东桃李、天津桃李、丹东桃李、哈尔滨桃李均根据当地政府有序用电的相关通知积极配合限电举措。

“此次限电将对上述子公司造成不同程度的减产影响，具体影响情况暂时无法准确预计。公司将根据当地的消费需求，从其他周边市场调运产品以补充当地市场需求。”

图片来自公告截图

公开资料显示，桃李面包前身为沈阳市桃李食品有限公司。2000年，桃李面包开始向全国市场拓展，以短保面包为核心业务。也因此，桃李面包产品存在保质期短、运输半径短的特点，所以想要扩展市场，桃李面包就需要通过建立生产基地来实现。

截至2020年底，桃李面包已在全国有19个生产基地，2020年的面包年产量已超过35万吨。但就财报数据来看，东北地区依然是桃李面包的最大市场。

据其2020年年报显示，桃李面包东北地区的营业收入达到28.01亿元，占营业收入的比重达到46.97%。

值得关注的是，截至2020年末，桃李面包位于南方市场的子公司普遍存在亏损，包括上海、深圳、江苏等地。而此次因限电停产的江苏公司，2020年净亏损额就达到973.40万元。

截至28日收盘，桃李面包股价下跌3.40%，至每股28.73元每股，总市值273.57亿元。

为什么会拉闸限电？

实际上，限电是国际上的通用做法，特别是在全球能源价格大幅上涨的情况下，有序限电能综合降低能源成本，缓冲因能源价格上涨带来的经济波动。

且受极端天气、能源供应等因素影响，近年来国内不少地方都曾采取限电措施。今年9月以来，已有江苏、云南、广西、浙江等10多个省份陆续启动限电措施。

但限电并非简单的“一刀切”，保证居民用电是实施有序限电的一个基本前提。不久前，因东北部分社区没有提前通知，部分居民被拉闸断电，引发舆论关注。

再具体到本次拉闸限电，东北地区主要是受煤炭供应不足的影响，此外，发电机组停机检修，风电、光伏等新能源发电出力不够等，也影响了一部分电力供应。

而在南方地区，拉闸限电的更多原因是“能耗双控”。

今年前三季度，我国在单位GDP能耗升幅上比上半年回落1.2个百分点，但部分省份的能耗双控指标却未能完成。国家发展改革委发布的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》显示，江苏、广西、广东、福建等9个省份被列为一级预警，这应是上述地区出台限电措施的原因所在。

经济学家认为，从长期来看，“双控”是倒逼中国能源结构转型、实现双碳（碳达峰碳中和）目标的必须手段。但短期来看，将加大供给端约束，进一步推高工业品出厂价格（PPI）和挤压下游企业利润。

周期板块受到影响

但尽管如此，在多家上市公司因“限电”披露相关减产公告后，周期板块的整体走势却受到影响。

除被推上热搜的桃李面包外，金岭矿业、中农联合、迎丰股份、西大门、天原股份、神火股份、丰乐种业、勤上股份、华昌化工等也发布了限电、停产的相关公告。

其中，神火股份、天原股份等遭遇跌停，其他个股也出现了不同程度的下跌。周一，化工、煤炭、钢铁等传统周期板块波动加剧。

而在过去几天，多家券商也围绕“拉闸限电”发布报告。

国泰君安宏观团队表示，“十四五”期间的目标是单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低13.5%、18%。从数据看，实现“十四五”能耗目标及将来实现碳中和目标，对降低能耗的要求较高，“能耗双控”不会放松。

对比供给侧改革，碳中和对大宗商品价格的影响或将更为深刻。首先，以电力为主的能源价格上涨将导致成本推动型的大宗商品价格上涨。其次，随着未来新能源发电设施及储能设备大规模铺开，新型交通系统将展现对核心大宗商品需求的带动。

广发证券也建议关注传统高能耗行业的“绿电投资”方向。机构的观点普遍是，碳中和是“能耗双控”背后的主线，对大宗商品领域的影响深远，而传统高能耗企业的“绿电投资”值得重点关注。

可以肯定的是，经济稳定增长离不开能源消费，多地以及电网企业也发声回应，将多措并举力保民生用电。

此次“拉闸限电”所引发的强烈关注，也进一步凸显我国能源结构转型升级的紧迫性。

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