陈浩庭政经短评：中美贸易战全剖析续篇

「当时许多分析估计，贸易战可在中国高调扩大开放措施的前提下获得缓解；惟笔者以副题『贸易停战言之过早』明确提出警愓。结果中美三轮谈判以破局收场，有时宁愿是自己的分析出错。」「即使纠纷在表面上获解决，美国在经贸上压抑中国的国策已经形成，
这个影响将会是巨大及长期的」今年是环球金融风暴十周年，世界又面临另一个异常复杂的局面。在急剧的变化中，我们该如何应对，是笔者再续《中美贸易战全部析》这篇文章的原因。

重申：勿轻视美国保守派决心

7 月 6 日，中美双方分别向对方价值 340 亿美元的商品征收 25% 的关税，另外 160 亿美元的关税措施准备就绪；至 7 月 10 日，美国宣布将对额外 2000 亿美元的中国商品加征关税后，中国暂无回应措施。因为在 2017 年，中国从美国进口产品只有 1539 亿美元，同一年中国对美国出口总额为 4297 亿美元，中国并没有多余的弹药可用于报复性措施。在中美就贸易纠纷初起时，笔者于四月发表长文《中美贸易战全剖析》，呼吁投资者切勿轻视美国保守派的决心，并指出中美贸易纠纷的本质，除了知识产权和贸易利益，还涉及两国意识形态之争 (注一)。当时中国国家主席习近平刚于海南博鳌论坛上宣布将实施「四大开放」措施：包括放宽外资的市场准入限制、创造更优投资环境、加强知识产权保护，重组国家知识产权局以及主动扩大进口，其中特别提到将「相当幅度」降低汽车进口关税。那时候，许多分析估计贸易战可在中国高调扩大开放措施的前提下获得缓解；惟笔者以副题「贸易停战言之过早」明确提出警愓。结果中美三轮谈判以破局收场，有时宁愿是自己的分析出错。

三轮谈判破局：不明朗

及后，美国总统特朗普 (Donald Trump) 首席经济顾问库德洛（Larry Kudlow）在全美广播公司财经频道 (CNBC) 和《机构投资者》杂志联合主办的金融讲座上表示，美国的要求有四点：减关税、消除非关税贸易壁垒、制止知识产权盗窃，允许所有外资在中国开设全资公司。根据各大新闻媒体引述不同消息的报道来看，美国已在谈判中已经提出最终条件，中方则未有应允。至本文执笔前几天，特朗普接受全美广播公司财经频道访问时称，「已做足准备」向中国全部进口商品加征关税，总额约 5050 亿美元，达 4 万亿元人民币。目前中美谈判无期，特朗普的言论，当然可视之为美国迫中国重回谈判桌的手段，但从去年 11 月特朗普访华两国签署破纪录的 2500 亿美元经贸协议，至习近平亲自在海南宣布空前的开放措施，中国领导层会否再作让步呢？恐怕连参与谈判的局中人也未可知。我们唯一能分析的，就是美国是否打得起？中国是否输得起？

贸易战中国处下风

中国无疑处于下风，因中国从美国进口商品以粮食为主，而且数量非常庞大，涉及粮价等民生重要议题，可回转或替代的国家其实不多。整个贸易战中最为关键的人物 --- 中国副总理刘鹤有一段时间未有露面。至本文执笔前约一星期，刘鹤在北京出席第二十次中欧领导人会晤，并会见欧盟委员会副主席卡泰宁 (Jyrki Tapani Katainen)。正如中国或放弃美国波音把订单交给欧洲一样，贸易战将促使中国与欧洲的经济融合加快，连同俄罗斯、中亚和印度这些国家，与中国的经贸关系都将产生改变。可是这种宏图大计难解眼前之急，而且这些国家与中国的关系，不见得比中美关系来得稳定，其贸易机制和透明度也比美国逊色。目前美国的经济复苏，受惠于前总统奥巴马 (Barack Obama) 执政时的政策红利，虽然不见得美国就有很多筹码打贸易战，但至少在即使果效和民意上，保守派取得了优势。至于中国则受继续制于「后工业时期」资本投资放缓、减债和去杠杆等措施和现象。中国新公布第二季度经济增长比去年同期上升 6.7%，以年度计算符合中国的增长预期；一如预期，基础建设投资和消费者开支正在放缓，债务违约公司数目增加。这是任何一个国家从「工业时期」过渡至「后工业时期」所必经的，只是美国的关税措施将使中国这个瓶颈时期更难度过。笔者反复考虑，换作是别的国家，最终屈服的可能性会很大；但观乎中国领导人的言行，似乎准备好在备受打压下继续发展 （注二)。尽管笔者始终认为，扩大开放对中国而言从来都是「坏事变好事」。最后，笔者重申对上一篇文章的观点：「即使纠纷在表面上获解决，美国在经贸上压抑中国的国策已经形成，这个影响将会是巨大及长期的」。注一：7 月 21 日，美国中情局亚洲专家称，中国针对美国发起新冷战。注二：4 月 26 日，习近平在烽火集团有限公司考察时称：「过去在外部封锁下，我们自力更生，勒紧裤腰带、咬紧牙关创造了『两弹一星』，这是因为我们发挥了社会主义制度优势 —— 集中力量办大事。」7 月 17 日 《人民日报》海外版署名文章：「我们最大的优势是我国社会主义制度能够集中力量办大事。正是因为这种制度优势，重大决策一旦形成，中国就能够迅速动员起各方面资源，全力以赴完成。」