25年之后 美国再斥中国为汇率操纵国的“威力”（组图）

美国财政部8月5日宣布，将中国列入成为经济制裁对象的“汇率操纵国”。

此前，在岸和离岸人民币对美元汇率双双破7元大关，美国总统特朗普（Donald Trump）立即发推特（Twitter）指责中国操纵汇率。

人民币贬值的背景，是特朗普宣布对中国3,000亿美元的产品征收10%的关税，贸易战再度升级。中国央行明确表示，中国汇率的调节是受贸易战不确定性的影响。

可见，中国央行对汇率的操作，的确指向美国的贸易战，是对美国提升关税的另一种反击。
关于美国是否会把中国列为“汇率操纵国”的讨论已经进行很久，如今真正出招之后，究竟意味着什么呢？

中国又一次被美国列为汇率操纵国，究竟效果几何？（VCG）

“汇率操纵国”的认定

汇率操纵国的说法，从根本来说，是美国单方面的判定，而并不是国际上的一致认可。

根据美国财政部的官方声明，此次认定的依据是美国1988年颁布的《贸易和竞争力综合法案》规定，若认定一国对美存在大额贸易顺差或巨额经常账户盈余可通过IMF裁决或双边对话进行协调磋商，促使该国将汇率调整至合理水平。

不过，该法律同样规定，财政部需国际货币基金组织（IMF）统筹判断一国或地区是否存在汇率操纵行为。美财政部长努钦声明中表示“将与IMF接触，消除中国最新举动带来的不公平竞争优势”，但是IMF似乎并不在决策过程之中。

同时，美国在2015年颁布的《贸易便捷与贸易促进法》之中，曾给认定汇率操纵国的过程提出三个量化指标：

第一，对美贸易顺差超过 200亿美元；

第二，经常账户盈余超过GDP的3%；

第三，对外汇进行多次重复的净购入,并且在12个月内的净购买额超过GDP的2%。

以上三个指标，中国的数据只与第一项相符。

努钦（中）刚刚从中美经贸团队的上海谈判中回到美国。（AFP）

特朗普在2016年的总统大选期间曾承诺，要将中国列为汇率操纵国，并征收45%的关税。然而，执政将近3年的时间里，美国财政部发布过5份汇率报告，都没这么做。直到2019年5月，美国财政部发布的汇率报告，还只是把中国列为货币监控名单之列 。

将中国列为汇率操纵国，是自1994年来的第一次。

贸易战升级 “操纵国”标签效力多大？

指责中国为汇率操纵国，外界认为美国很可能采取措施施压人民币升值，让贸易战扩展到金融战，让中美矛盾继续升级，从这个层面来看严峻性值得担忧。

但是，中国再度面对“汇率操纵国”的标签，根据美国的法律，除了对国家经济及汇率政策施压之外，中国可能会受到禁止对外援助相关资金援助、禁止政府签署采购合同、IMF进行追加监督等制裁措施，然而中国和美国之间在援助和政府采购等领域本就关系不大。

不少评论认为，中国央行的操作算不上“汇率操纵”。（Getty）

因此，特朗普可能采取的最有影响的措施，还是更方便地征收关税。然而，中美之间的关税战如今已经蔓延到中国输美的几乎所有产品，因此即使美国多个投行和研究机构也认为，这次认定中国为汇率操纵国，是一次“象征性”的制裁。

渣打银行认为，美国将中国列为汇率操纵国对中国经济损害有限，原因是美国差不多已经向所有进口中国商品征收关税。

高盛发表的研究报告指， 不认为美国的措施对关税规模及其他美国制裁行动有影响。

彭博经济研究首席经济学家欧乐鹰（Tom Orlik）则撰文指出，中国根本不在乎被列为汇率操纵国，因为不会有什么实际后果，且中国也算不上“操纵汇率”。

制裁的实际影响

当然，在美国的压力之下，中国人民币汇率和贸易继续承压是必然的。

回顾中国在上一次被列为汇率操纵国的经历，1992年被正式认定之后，中国对美出口有所下滑，1992年中国对外贸易顺差迅速萎缩并在1993年转为逆差122亿美元。

中美之间的实力对比和1994年已经变化太多。（Reuters）

从一定程度上，这也促使人民币汇率管理体制加快改革，对进口购汇和外资利润汇出的限制逐步放松。汇改之后，人民币兑美元汇率在1994年小幅升值，对出口形成了压力 。

可是，25年之后，情况早就不同。

从汇率上说，中美贸易战已经打了一年有余，抛开“7”这个数字被舆论赋予的特殊意义，人民币对美元的贬值幅度并不大。8月5日人民币汇率双双破7之后，第二天离岸人民币兑美元直线拉升超700百点，汇率从7.14附近升值到7.06左右，在岸人民币汇率也随之拉升。

这不只是当天央行公告将在香港发行人民币央行票据的刺激，也说明在人民币一揽子汇率的改革之后，汇率已经逐渐以市场供求为基础，市场调解更加灵活迅速。这预示美国对人民币汇率的施压效果将打很大折扣。

从进出口来说，1994年的中国和今天更不是一个概念。中国经济不止体量翻了将近20倍，而且贸易结构比从前更为复杂，贸易伙伴之多也和90年代不可比拟。

受到贸易战影响，美国在今年上半年已经跌落为中国第三大贸易伙伴，而由人民币计算的贸易总额仍上升了。中国出口的外需不会因为美国的关税而完全蒸发。

美国认定的“汇率操纵国”标签，这一次的效力必然大不如前。特别在升级的贸易战之中，这一措施除了恐吓意义之外实际影响有限。