CMC Markets |二季度将充斥“反复的大波段”

全球疫情虽然没有消退，但是欧美诸国已经有部分进入复工阶段！

综合主流媒体的公开消息，意大利自3月9日起实施全国居家令后，现鼓励5月4日开始制造业、建筑公司及部分批发商逐步复工，两周后零售商也可复工，餐厅及酒吧预计6月初全面恢复，学生争取在9月恢复上课。

（Source：google）

法国方面，总统已经宣布，在可能的条件下，将从5月11 号有条件地逐步解封，作为解封的准备，法国药店已经上架可供重复使用的口罩。

英国以及德国依旧处于纠结中，目前没有明确的复工计划，工商业与政府的“对抗”比较激烈。工商业认为，政府已经实施了一个月的禁足令，把民众关在家中，导致他们失业、破产，对健康造成的伤害更甚于病毒。

美国目前仍然是全球疫情的中心，每日新增人数虽然低于3万人，但是依旧大于2万人，从每日疫情新增的数字变化中可以发现，美国疫情的峰值不稳定，反复性较强。

伴随着超过1个月的禁足和低迷的制造业及零售数据出台，美国部分州也已经按耐不住，比如纽约州在防疫禁令5月15日到期后，可能会率先让制造业和建筑业复工。

（Source：google）

如图所示，对比欧元区以及美国制造业PMI数据，虽然都刷新金融危机以来新低，远远低于荣枯线水平下方。

不过美国经济在疫情前的表现要强于欧元区，若疫情区域稳定，且复工有序的话，美国经济数据的弹性表现要强于欧元区。

个人消费情况看，个人消费支出约占美国经济总量的70%，是过去10年推动美国经济持续扩张的主引擎。因此个人消费大幅减少也是拖累美国经济陷入萎缩的重要原因。

道指技术上的反弹空间已经修正至M55均线上方，fibonacci空间上以2月20日至3月23日的空间划分看，道指反弹临近0.618水平的25100点水平附近，是一个较强的卖压水平。

此后，短期道指的波动空间先维持于23768---24200水平空间整固。

如图所示，道指出现技术性反弹的滞纳，熊市中的上涨一旦终结，新一轮的下跌幅度恐更大。

原油市场5月初呈现上涨，OPEC+的减产计划进入实施，最重要的刺激反弹的基本面逻辑是欧美部分的复工，至少预期情况要好于此前3月以及4月。

技术层面Brent以及WTI重回M21均线上方，中短期均线系统修复，空方暂时回避， 市场波段寻求新的平衡区间。

Brent6月合约卖压留意35美元水平上方，短期支撑继续关注5日均线，28.4---29美元水平为支撑。

WTI6月合约的卖压则留意30.8---32美元水平区域，支撑水平则留意21.6---22美元水平区域。

油市反弹走势更多源自于空头回补，及对于复工经济的利好预期反应，同股票市场一样，此后将不断在二季度的经济数据发布中佐证。