曾提微笑理论，知名投资者：卖美元的时候到了（图）

以“美元微笑”理论而知名的投资者任永力（Stephen Jen）认为现在是时候卖美元了，押注美国通膨已经见顶。

美元近期趋软。（路透）

经营避险基金Eurizon SLJ Capital的任永力加入一堆市场参与人士的行列，押注美元走势即将转折，理由是如果数十年来最严重的通膨减缓，将可让联准会减缓升息步调。美元今年迄今升值8%，不过美元兑G-10货币15日贬至三个月低点，因美国生产者物价指数（PPI）低于预期，证实通膨压力正在缓解。

任永力接受采访时表示：“放空美元将是明年最佳的交易之一。美元被严重高估，如果通膨没有再大幅攀高，美元就不可能进一步上涨。”他建议卖出美元兑欧元、日圆。

根据美银最新的基金经理人调查，许多投资人已经忙着平仓美元多头部位，而且创纪录比率的投资人认为美元被高估。美元上周贬值约3.5%，此前数据显示美国10月消费者物价指数（CPI）写下1月来最小上升幅度。

任永力与他在摩根士丹利的同事于2001年提出“美元微笑理论”，该理论认为，在美国经济大幅下滑或强劲成长时期，美元都会升值，而在温和成长时期表现不佳。

任永力表示，美元兑G-10货币目前平均被高估约20%，与1985年广场协议之前的水准相当，这使得美元行情极易逆转，“美元的贬值不会只是短期回档，而是长期趋势的开始”。

他认为，明年此时，通膨率可能已降至4%以下，不排除2024年发生通缩的可能性。任永力说，这可能使欧元汇率在未来12个月升破1.10美元（目前在1.03美元左右）；他估计日圆被低估近50%，美元兑日圆可能贬破125日圆（目前在140日圆）。

不过，任永力先前对美元的预估也曾失准，例如7月曾表示美元已经见顶，但随着联准会连续升息3码与全球对避险资产的需求，美元继续升值到11月初。

任永力表示，如果中国大陆继续松绑防疫限制措施、开放经济，或如果俄乌冲突方面有正面进展，例如停火，那么美元需求就会减弱。