美联储继续鹰派基调支持美元，欧元区通胀回落（组图）

上周五(1月6日)衡量美元兑六种贸易加权主要货币走势的美元指数期货升0.35%，报105.192；美元指数升0.36%，报105.41。美债基准收益率美国10年期国债收益率报3.727%，美国20年期国债收益率报3.9654%。

美联储继续鹰派基调，支持美元

美联储公布的去年12月14日至15日会议纪要显示，多数与会者对10月和11月的通胀缓和表示振奋，但一致认为，要确认下行路径，还需要取得“更多实质性的证据”进展。去年美联储在转向足够限制性的货币政策立场方面取得了重大进展。通胀上行风险仍是影响货币政策前景的关键因素。一些与会者认为，通胀风险可能更加持久，而一些则认为，通胀风险更为均衡。

道明证券分析师指出，官员们仍普遍认为，有必要在短期内将政策立场进一步推向限制性区间。因此，预期美联储2月将再次加息50个基点，3月和5月将加息25个基点，並将在5月之前确定联邦基金利率最终目标区间为5.25%-5.50%。

劳动力市场仍然稳健

上周四(1月5日)美国劳工部公布的数据显示，首次申请失业救济金人数为20.4万，好于市场预期的22.5万，降至三个月最低。去年12月裁员人数大降43%，这表明劳动力市场仍吃紧，可能迫使美联储继续加息。

美国去年12月非农就业报告整体表现较为强劲。美国去年12月非农就业人口增加22.30万，增幅高于预期的20万；美国去年12月失业率录得3.50%，低于预期值和前值0.2个百分点；美国去年12月薪资年率录得4.60%，明显低于预期值5%和前值5.1%。

美国自动数据处理(ADP)发布的就业数据强劲。去年12月，美国私营部门就业人数增加了23.5万，远好于市场预期的15万，11月为增加18.2万。ADP报告表明许多公司仍在招聘，劳动力市场依然强劲。这增加了美联储降低通胀的难度，因劳动力短缺将推高工资水平。

荷兰国际集团(ING) 分析师于一份报告中表示，“美国劳动力市场强劲，美联储对劳动力市场紧张的担忧和对遏制通货膨胀的重视将持续更长时间。”

通货膨胀进一步调整

标普全球市场情报公布的调查显示，美国去年12月Markit服务业PMI终值自11月的46.2降至44.7，为2022年8月以来新低，好于预期的44.4。而综合PMI终值自11月46.4降至45，初值为44.6。标普全球市场情报高级经济学家Sian Jones称，尽管需求疲软，但公司仍在继续招聘员工。整个私营部门的通胀压力明显缓解。对投入的需求低迷，导致成本出现两年多来最不明显的上涨，同时企业为吸引客户和提振销售，销售价格的上涨也有所放缓。

亚特兰大联储主席博斯蒂克重申，通货膨胀是美国经济的最大阻力。美联储首选的通货膨胀指标为5.5%；美国通胀率过高，尽管有迹象表明物价正在放缓，但仍有“很多工作要做”；美联储致力于利用其工具降低通胀；官员们“仍决心”战胜通胀。

上周五(1月6日)欧元兌美元跌0.10%，报1.051，而前一交易日，欧元兑美元跌0.8%，触及三周低位。

欧元区通胀回落

澳洲国民银行外汇策略主管Ray Attrill表示：“低通胀数据和所有意外表现似乎都令欧元承压。但从贸易条件的角度考虑，石油和天然气价格近期疲势实际上对欧元区增长前景非常有利...因此我实际上预计欧元将获得更多支撑。”

欧盟统计局周五公布的最新数据表示，去年12月份通胀数据为9.2%(同比)，主要因能源成本增长放缓，低于经济学家普遍预期的9.5%。整个欧洲的通货膨胀率可能正在下降，但远远高于央行2%目标。

欧洲央行管理委员会成员Martins Kazaks预计，在接下来2月和3月的两次会议上将继续大幅加息。欧洲央行行长拉加德警告称，不要把注意力集中在欧洲整体通胀率的变化上，她此前强调：“我们不能盯住一个数字不放，因为有充分理由相信物价涨幅将在1月份再次回升。"

加息预期不会降温

尽管通胀放缓将提振市场乐观情绪，但欧洲央行加息预期可能不会因此而降温——欧洲央行上月承诺将把存款利率提高到目前2%水平之上。

BI资深经济学家Maeva Cousin表示，核心通胀率上升将加剧欧洲央行管理委员会对通胀持续性的担忧。如果这些压力在2023年继续得到证实，那么加息周期很可能会在第二季度延续。

欧洲央行副行长金多斯去年12月末表示，本月会议上加息50个基点的加息幅度可能会成为“新常态”，在一段时间内，欧洲央行将以这种速度继续进行加息。

荷兰国际集团(ING)经济学家表示，继2月、3月、甚至可能在第二季度加息之后，持续高企的潜在通胀将使利率保持在较高水平。欧洲央行开始将关注焦点从整体通胀转向核心通胀和工资增幅。这将成为欧洲央行坚持短期不降息的理由。

从短期角度来看，异常温暖的天气缓解了人们对能源短缺难题的担忧，并使得欧洲基准天然气价格降至俄乌冲突前的水平。但鉴于市场预计欧元区目前只会经历短暂而轻微的衰退，需求水平以及通胀率可能会保持坚挺。

上周五(1月6日)英镑兌美元跌0.32%至1.1868。因交易员担心英国经济疲软，会导致英国央行无法像其他央行一样维持鹰派立场，进而纷纷抛售英镑。

通胀和薪资继续攀升

英国央行表示，商界领袖预计未来几年通胀将加速，工资增长将加强，加剧物价上涨压力的担忧。上月对英国消费者价格指数(CPI)未来一年的预期从去年11月的7.2%上升至7.4%；工资预期上升0.5个百分点至6.3%。

政策制定者表示，在去年CPI飙升至40年来的高点后，他们对经济中通胀预期的持久性感到担忧。尽管英国央行预计利率将在今年晚些时候大幅下降，但持续存在的物价压力可能导致这一前景偏离央行2%的目标。

经济学家Ana Andrade和Dan Hanson表示，央行在2月再次放缓紧缩步伐变得更加困难，预测是英国央行将在今年2月加息25个基点。但中期通胀预期上升，未来一年的工资增长也会上升，加大英国央行下月再次加息50个基点的可能性。

英国央行表示，企业预计利率上升将导致明年投资和就业减少。调查显示，与不加息的情况相比，企业可能会减少8%的投资和2%的就业。

为控制通货膨胀，英国央行在去年12月将关键利率上调50个基点至3.5%，为2008年10月以来的最高水平。该国11月CPI同比上涨10.7%，相比10月11.1%的41年高位有所回落，但依然处在相当高的位置。

英国《金融时报》对该国101名主要经济学家进行的年度调查显示，其中绝大多数人认为，新冠疫情和俄乌冲突带来的通胀冲击在英国的持续时间将比其他地方更长，这将使英国央行不得不将利率维持在高位，同时政府实施紧缩的财政措施。

英国经济持续低迷

高盛在其2023年宏观展望中预测，2023年英国实际国内生产总值(GDP)将萎缩1.2%，远低于十国集团(G10)其它主要经济体的增速，预计英国经济2024年将增长0.9%。高盛承认对英国经济的预测低于市场共识，即今年下滑0.5%，明年扩张1.1%。不过，经合组织(OECD)也认为英国未来几年的增速将大大落后于其他发达国家。尽管面临同样的宏观经济不利因素，但英国的表现将更接近俄罗斯，而非G7其他成员国。

高盛首席经济学家哈祖斯及其团队总结到，欧元区和英国目前都已陷入衰退，因为二者都遭遇了“更大更漫长的家庭能源费用增长”，这将使得他们的通胀峰值比其它经济体的都高。而高通胀势必又将反过来对实际收入、消费和工业生产形成压力。预计今年一季度，欧元区的实际收入将继续下跌1.5%，到二季度，英国的实际收入将进一步下降3%，然后在下半年回升。

英国预算责任办公室(OBR)此前预测，该国的生活水平将面临有史以来最严重的下降，该国的家庭实际可支配收入将在2022-23财年下降4.3%。

无独有偶，咨询公司毕马威(KPMG)预计英国将出现相对温和的持续衰退，料2023年实际GDP将萎缩1.3%，并在2024年实现0.2%的增长。收入缩水被认为是经济衰退的主要原因，因为更高的通胀水平和利率大幅削弱了家庭购买力。

上周五(1月6日)美元兌日元升0.75%，报134.41，日元持续从上周早些时候创下的七个月高点回落。

日元已经从10月触及的151.94的逾30年低点大幅反弹。在上月放宽了收益率控制区间后，交易员们押注日本央行将很快完全放弃收益率曲线控制(YCC)政策。瑞银集团外汇策略主管James Malcolm表示，“我们正在退出YCC，只是一个时机问题。”

消息人士表示，日本央行更加重视不包括燃料成本的通胀指标，并可能在本月发布的季度预测中提高对该指标的增长预测。